> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：终端需求观察（第143期）总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月31日当周各行业终端需求及市场动态，涵盖了投资、消费、黑色、有色、能化和农产品等多个领域。主要关注点包括水泥磨机开工负荷、钢材需求、铜铝锌开工率、PTA装置变动、原油市场波动、生猪及玉米淀粉价格、浮法平板玻璃产能利用率等。 --- ## 主要观点 ### 投资 - **水泥磨机开工负荷**：本周全国水泥磨机开工负荷均值为44.7%，环比上升2.17个百分点，由降转升。中东部地区因降雨减少，需求出现恢复性增长。 ### 消费 - **乘用车市场零售**：5月1-24日全国乘用车市场零售98.9万辆，同比去年5月下降24%，但环比上月增长10%。 - **商品房销售**：5月1-26日，30大中城市商品房日均销售面积为23.5万平方米，环比上升6.6%，同比上升0.7%。 ### 黑色 - **钢材需求**：全国建材成交量维持低位，环比下降0.63%。五大品种总库存环比下降12.47万吨，其中螺纹总库存下降10.58万吨，热卷总库存增加1.85万吨。 - **钢厂生产**：247家钢厂高炉产能利用率回升至90.35%，日均铁水产量回升至241万吨，钢厂对原料仍有补库需求。 ### 有色 - **铜**：精炼铜制杆开工率下降至61.05%，再生铜制杆开工率上升至10.89%。国内精炼铜社会库存增加0.14万吨至24.52万吨，保税区库存增加0.43万吨至4.13万吨。铜价高位反复，下游采购节奏受影响，整体偏弱。 - **铝**：铝材下游企业开工率小幅下降至64.1%，原生铝合金开工率保持不变，再生铝合金小幅回落。铝型材、铝线缆和铝板带开工率小幅回升，电解铝库存下降1.1万吨至140.1万吨，铝锭社库进入去库周期，但铝材下游分化，内需偏弱。 - **锌**：镀锌、压铸、氧化锌开工率均小幅下降，分别为58.33%、51.88%、57.45%。锌七地库存下降0.16万吨至26.09万吨，下游订单偏弱，企业按需采购。 ### 能化 - **地炼开工率**：中国地炼常减压开工率下降至53.79%，较上周下跌2.57个百分点。 - **PTA装置变动**：恒力惠州250万吨重启、虹港250万吨检修，国内PTA负荷降至58.3%。原油市场波动影响PTA价格，跟随成本端环比下跌。近期PTA装置检修落地，供需格局维持去库，但区域库存差异导致供需分化，预计PTA现货价格短期震荡，关注美伊局势及上下游装置变动。 ### 农产品 - **生猪价格**：全国生猪出栏均价为9.6元/公斤，周环比上调0.07元/公斤，涨幅0.73%。同比大幅回落33.01%。生猪市场供需博弈明显，预计下周价格震荡上行。 - **玉米淀粉**：行业开机率为60.43%，环比下降2.12%。山东玉米淀粉加工利润为-171元/吨，环比盈利增加16元/吨。玉米淀粉价格偏稳，局部小幅回调，原料价格涨跌有限，行业利润亏损，企业挺价意愿较强。下游需求较好，供需结构逐步修复，关注定向稻谷拍卖对原料的影响。 --- ## 关键信息汇总 ### 水泥 - 全国水泥磨机开工负荷由降转升，环比上升2.17个百分点至44.7%。 - 中东部地区需求恢复性增长，但整体市场仍需关注天气变化及后续需求表现。 ### 钢材 - 建材成交量环比下降0.63%，热卷库存由降转增，螺纹表需回落9.54万吨，热卷表需回落4.18万吨。 - 钢厂生产继续回升，对原料补库需求增强。 ### 铜 - 精炼铜制杆开工率下降至61.05%，再生铜制杆开工率上升至10.89%。 - 国内精炼铜社会库存增加，保税区库存也有所上升，铜价高位反复影响下游采购节奏。 ### 铝 - 铝材下游企业开工率小幅下降至64.1%，铝型材、铝线缆和铝板带开工率小幅回升。 - 电解铝库存下降，铝锭社库进入去库周期，但铝材下游分化，内需偏弱。 ### 锌 - 镀锌、压铸、氧化锌开工率均小幅下降，下游订单偏弱，企业按需采购。 - 锌七地库存下降，但需求疲软。 ### PTA - 国内PTA负荷降至58.3%，原油市场波动导致PTA价格环比下跌。 - PTA装置检修逐步落地，供需格局维持去库，但区域库存差异导致供需分化，预计短期价格震荡。 ### 生猪与玉米淀粉 - 生猪价格震荡趋稳，均价小幅上移，预计下周价格震荡上行。 - 玉米淀粉行业开机率下降，加工利润亏损，企业挺价意愿较强，但需求较好，供需结构逐步修复。 --- ## 总结 本报告揭示了近期各行业终端需求的变化趋势，显示部分行业如水泥、生猪等出现需求回升迹象，而其他如钢材、铜、铝、锌等则面临需求疲软与库存调整的压力。PTA价格受原油市场影响波动，需关注美伊局势及上下游装置变动。整体来看，市场在供需博弈中呈现分化趋势，部分行业表现较为积极，而另一些则需警惕需求不足及库存压力。