> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：终端需求观察（第149期）总结 ## 核心内容概述 本期《终端需求观察》报告聚焦于2026年7月19日前一周的市场动态，涵盖投资、消费、能源化工、黑色金属、有色金属等多个领域，分析了各行业的需求变化、库存情况及未来走势。整体来看，多数行业需求疲软，库存压力有所增加，但部分领域如挖掘机销售、PTA、聚酯等表现相对较好，显示出一定的市场韧性。 --- ## 主要观点 ### 1. 投资领域 - **水泥行业**：全国水泥磨机开工负荷均值为35.13%，环比下降1.98个百分点。高温和雨水天气导致水泥需求持续下降，磨机开工同步下滑。 - **螺纹钢**：本周螺纹表需回升9.47万吨，但钢厂减产检修增多，导致钢材库存下降，显示需求回暖但供给受限。 - **热卷**：热卷表需回落0.37万吨，库存下降4.54万吨，整体需求仍偏弱。 - **沥青**：沥青出货量持续回升，但库存仍处高位，市场观望情绪浓厚。 - **浮法平板玻璃**：产能利用率平稳，但需求端未见明显改善。 - **挖掘机销售**：2026年6月挖掘机销量同比增长35.3%，其中出口增长显著，显示海外市场对工程机械需求增加。 ### 2. 消费领域 - **乘用车市场**：7月1-12日全国乘用车零售44.3万辆，同比和环比均出现下降，市场整体需求疲软。 - **商品房销售**：7月6-12日30大中城市商品房成交面积为137.8万平方米，环比下降49%，显示房地产市场仍处低迷。 - **地铁客运量**：受暑期影响，一线城市及主要二线城市地铁客运量均出现回落，交通压力有所缓解。 - **航班执行数**：国内航班执行数季节性回升，显示航空需求有所回暖。 - **生猪市场**：全国生猪出栏均价环比上涨1.36%，但供应压力仍大，猪价存在下行调整可能。 - **轮胎行业**：全钢胎库存周转好于半钢胎，显示轮胎行业库存管理有所改善。 --- ## 关键信息 ### 1. 黑色金属 - **螺纹钢**：表需回升9.47万吨，但库存下降7.6万吨，显示需求回暖。 - **热卷**：表需回落0.37万吨，库存下降4.54万吨，需求偏弱。 - **钢材库存**：五大品种总库存环比下降17.86万吨，显示市场去库趋势明显。 - **钢厂减产**：247家钢厂高炉产能利用率回落0.77个百分点至89.78%，日均铁水产量下降2.06万吨至239.21万吨，显示供给端收缩。 ### 2. 有色金属 - **精炼铜**：制杆周度开工率从68.06%降至65.1%，需求疲软。 - **再生铜**：制杆开工率微升至17.38%，显示再生资源利用有所改善。 - **铝材**：下游企业开工率由61.9%降至61.3%，其中原生铝合金、再生铝合金、铝线缆、铝板带开工率小幅下降，铝型材开工率小幅回升。 - **电解铝库存**：周度下降5.4万吨至102.4万吨，显示下游低价补库意愿较强。 - **锌**：镀锌开工率上升，压铸和氧化锌开工率下降，锌七地库存增加，显示需求偏弱。 ### 3. 能源化工 - **PTA**：本周逸盛大化225万吨装置重启，开工负荷提升至56.7%，但供需区域分化明显，现货价格跟随成本端震荡。 - **美伊局势**：影响油价走势，PTA期货盘面震荡。 - **MEG**：总负荷及煤制MEG负荷有所回升，但亚洲PX开工率处于低位，显示行业整体仍处调整期。 --- ## 行业展望 - **水泥行业**：需求持续疲软，短期内难有明显改善。 - **钢材市场**：表需回升，但库存去化仍需时间，供需格局有待观察。 - **有色金属**：精炼铜需求疲软，再生铜略有改善，铝材库存去化顺畅，锌需求偏弱。 - **能源化工**：PTA市场供需去库，但区域差异显著，需关注中东局势和上下游变动。 - **农产品**：生猪市场供应压力大，猪价存在下行风险，玉米淀粉市场购销谨慎，价格偏弱。 --- ## 分析师团队 - **钟美燕**：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责宏观与交易咨询。 - **邱跃成**：黑色研究总监，关注钢材市场。 - **王娜**：农产品研究总监，专注于玉米、玉米淀粉及生猪产业链。 - **展大鹏**：有色研究总监，研究方向包括铜、铝、锌等金属。 - **杜冰沁**：能源化工研究总监，分析PTA、MEG等化工品。 - **于洁**：宏观分析师，关注经济指标与市场趋势。 - **王珩、邸艺琳**：对本报告有贡献。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此做出的投资决策与本公司及分析师无关。