20260719-光大期货-终端需求观察（第149期）_30页_1mb

光期研究：终端需求观察（第149期）总结

核心内容概述

本期《终端需求观察》报告聚焦于2026年7月19日前一周的市场动态，涵盖投资、消费、能源化工、黑色金属、有色金属等多个领域，分析了各行业的需求变化、库存情况及未来走势。整体来看，多数行业需求疲软，库存压力有所增加，但部分领域如挖掘机销售、PTA、聚酯等表现相对较好，显示出一定的市场韧性。

主要观点

1. 投资领域

• 水泥行业：全国水泥磨机开工负荷均值为35.13%，环比下降1.98个百分点。高温和雨水天气导致水泥需求持续下降，磨机开工同步下滑。
• 螺纹钢：本周螺纹表需回升9.47万吨，但钢厂减产检修增多，导致钢材库存下降，显示需求回暖但供给受限。
• 热卷：热卷表需回落0.37万吨，库存下降4.54万吨，整体需求仍偏弱。
• 沥青：沥青出货量持续回升，但库存仍处高位，市场观望情绪浓厚。
• 浮法平板玻璃：产能利用率平稳，但需求端未见明显改善。
• 挖掘机销售：2026年6月挖掘机销量同比增长35.3%，其中出口增长显著，显示海外市场对工程机械需求增加。

2. 消费领域

• 乘用车市场：7月1-12日全国乘用车零售44.3万辆，同比和环比均出现下降，市场整体需求疲软。
• 商品房销售：7月6-12日30大中城市商品房成交面积为137.8万平方米，环比下降49%，显示房地产市场仍处低迷。
• 地铁客运量：受暑期影响，一线城市及主要二线城市地铁客运量均出现回落，交通压力有所缓解。
• 航班执行数：国内航班执行数季节性回升，显示航空需求有所回暖。
• 生猪市场：全国生猪出栏均价环比上涨1.36%，但供应压力仍大，猪价存在下行调整可能。
• 轮胎行业：全钢胎库存周转好于半钢胎，显示轮胎行业库存管理有所改善。

关键信息

1. 黑色金属

• 螺纹钢：表需回升9.47万吨，但库存下降7.6万吨，显示需求回暖。
• 热卷：表需回落0.37万吨，库存下降4.54万吨，需求偏弱。
• 钢材库存：五大品种总库存环比下降17.86万吨，显示市场去库趋势明显。
• 钢厂减产：247家钢厂高炉产能利用率回落0.77个百分点至89.78%，日均铁水产量下降2.06万吨至239.21万吨，显示供给端收缩。

2. 有色金属

• 精炼铜：制杆周度开工率从68.06%降至65.1%，需求疲软。
• 再生铜：制杆开工率微升至17.38%，显示再生资源利用有所改善。
• 铝材：下游企业开工率由61.9%降至61.3%，其中原生铝合金、再生铝合金、铝线缆、铝板带开工率小幅下降，铝型材开工率小幅回升。
• 电解铝库存：周度下降5.4万吨至102.4万吨，显示下游低价补库意愿较强。
• 锌：镀锌开工率上升，压铸和氧化锌开工率下降，锌七地库存增加，显示需求偏弱。

3. 能源化工

• PTA：本周逸盛大化225万吨装置重启，开工负荷提升至56.7%，但供需区域分化明显，现货价格跟随成本端震荡。
• 美伊局势：影响油价走势，PTA期货盘面震荡。
• MEG：总负荷及煤制MEG负荷有所回升，但亚洲PX开工率处于低位，显示行业整体仍处调整期。

行业展望

• 水泥行业：需求持续疲软，短期内难有明显改善。
• 钢材市场：表需回升，但库存去化仍需时间，供需格局有待观察。
• 有色金属：精炼铜需求疲软，再生铜略有改善，铝材库存去化顺畅，锌需求偏弱。
• 能源化工：PTA市场供需去库，但区域差异显著，需关注中东局势和上下游变动。
• 农产品：生猪市场供应压力大，猪价存在下行风险，玉米淀粉市场购销谨慎，价格偏弱。

分析师团队

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责宏观与交易咨询。
• 邱跃成：黑色研究总监，关注钢材市场。
• 王娜：农产品研究总监，专注于玉米、玉米淀粉及生猪产业链。
• 展大鹏：有色研究总监，研究方向包括铜、铝、锌等金属。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，分析PTA、MEG等化工品。
• 于洁：宏观分析师，关注经济指标与市场趋势。
• 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此做出的投资决策与本公司及分析师无关。