> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：终端需求观察（第148期）总结 ## 核心内容概述 本期光大期货终端需求观察报告聚焦于多个行业领域，包括水泥、钢材、有色金属、能源化工及农产品，重点分析了7月初市场表现及未来趋势。报告通过数据监测与行业反馈，揭示了不同板块的需求变化、库存状况及供需格局。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、投资领域：水泥需求回落，开工负荷下降 - **水泥磨机开工负荷**：全国水泥磨机开工负荷均值为37.11%，环比下降3.08个百分点。 - **淡季影响**：受天气等因素影响，7月初进入水泥淡季，导致需求普遍下降，开工负荷相应降低。 - **水泥出库量**：经农历调整后，水泥出库量有所下降，反映终端需求疲软。 --- ### 二、消费领域：乘用车市场及房地产销售疲软 - **乘用车零售**：7月1—5日全国乘用车市场零售16.9万辆，同比下降15%，环比增长4%。 - **累计零售**：今年以来累计零售887万辆，同比下降20%，显示整体市场需求偏弱。 - **房地产成交**：30大中城市商品房成交面积录得140.69万平方米，环比回落42.53%。 - **地铁客运量**：受暑期影响，一线城市及主要二线城市地铁客运量回落，拥堵延时指数下降。 --- ### 三、黑色产业链：钢材终端需求低迷，库存增加 - **建材成交量**：全国建材成交量环比回落2.13%，五大品种库存环比增加22.06万吨。 - **螺纹与热卷**：螺纹总库存增加6.5万吨，热卷总库存增加10.87万吨；螺纹表需回落15.05万吨，热卷表需回升9.1万吨。 - **钢厂生产**：247家钢厂高炉产能利用率回落0.75个百分点至90.55%，日均铁水产量回落1.98万吨至241.27万吨。 - **需求疲软**：受强降雨影响，工程施工受阻，钢材终端需求维持低位。 --- ### 四、有色金属：铜、铝、锌需求分化 - **精炼铜制杆**：周度开工率从65.61%升至68.06%，再生铜制杆从20.12%降至17.18%。 - **国内铜库存**：社会库存周度下降3.49万吨至16.5万吨，保税区库存下降0.44万吨至3.53万吨。 - **铝材需求**：铝材下游企业开工率由62.6%降至61.9%，电解铝库存下降5.2万吨至107.8万吨。 - **锌需求**：镀锌开工率降至53.51%，压铸降至47.78%，氧化锌降至54.76%；锌七地库存下降0.01万吨至26.48万吨，显示下游低价采购意愿强。 --- ### 五、能源化工：PTA与MEG供需格局分化 - **PTA开工负荷**：逸盛海南250万吨装置重启，200万吨装置停车，开工负荷调整至56.6%。 - **库存去化**：PTA供需格局延续去库，但区域分化明显，不同货源基差差异大。 - **地炼开工率**：中国地炼常减压开工率45.64%，山东地炼开工率企稳反弹。 - **MEG负荷**：MEG总负荷及煤制MEG负荷均处于低位，反映行业整体运行疲软。 --- ### 六、农产品：生猪价格上行，玉米淀粉市场承压 - **生猪出栏均价**：本周全国生猪出栏均价11.02元/公斤，环比上涨11.99%，同比下跌26.34%。 - **市场趋势**：猪价呈现先涨后跌格局，预计下周小幅回调，但市场底部支撑尚存。 - **玉米淀粉**：行业开工率60.87%，环比上升0.62%；山东淀粉加工利润-134元/吨，环比改善28元/吨。市场偏弱运行，价格重心下移。 --- ## 下游反馈与市场展望 - **PTA**：短期内现货价格将跟随成本端震荡，关注台风及下游聚酯负荷波动。 - **玉米淀粉**：供应与需求双弱，价格表现不佳，但市场底部支撑存在，预计周度均价仍有望继续抬升。 - **有色金属**：铜、铝、锌需求分化，下游低价采购意愿较强，部分品种库存去化流畅。 - **能源化工**：PTA及MEG装置运行情况显示供需格局偏弱，市场需关注外部因素如油价波动及台风影响。 --- ## 分析师团队 - **钟美燕**：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，上海财经大学硕士。 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监。 - **王娜**：农产品研究总监，负责玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究。 - **展大鹏**：有色研究总监，理科硕士，贵金属资深研究员。 - **杜冰沁**：能源化工研究总监。 - **于洁**：宏观分析师，上海外国语大学金融硕士。 - **王珩、邸艺琳**：对本报告亦有贡献。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，光大期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。 - 报告内容仅供内部研究参考，不构成投资操作依据。 - 其他以“光大期货研究所”名义注册的订阅号非官方订阅号，敬请投资者注意辨别。