> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：终端需求观察（第143期）总结 ## 核心内容 本期终端需求观察聚焦于2026年5月31日的市场动态，涵盖投资、消费、黑色、有色、能化及农产品等多个领域，分析了各行业近期的表现及趋势。 ## 主要观点 ### 投资领域 - **水泥磨机开工负荷**：全国水泥磨机开工负荷均值为44.7%，环比上升2.17个百分点，由降转升。这表明水泥行业需求有所恢复，主要得益于降雨天气逐渐减少，中东部地区需求出现恢复性增长。 ### 消费领域 - **乘用车市场**：5月1-24日全国乘用车市场零售98.9万辆，同比去年5月同期下降24%，但较上月同期增长10%。 - **商品房销售**：5月1-26日，30大中城市商品房日均销售面积为23.5万平方米，较4月同期上升6.6%，较去年5月同期上升0.7%。 ### 黑色金属 - **钢材需求**：本周全国钢材需求进一步走弱，建材成交量维持低位，库存降幅收窄，表需回落。螺纹表需回落9.54万吨，热卷表需回落4.18万吨。 - **钢厂生产**：247家钢厂高炉产能利用率回升0.07个百分点至90.35%，日均铁水产量回升0.19万吨至241万吨，显示钢厂对原料补库需求增加。 ### 有色金属 - **铜**：精炼铜制杆开工率从61.97%降至61.05%，再生铜制杆开工率从8.61%升至10.89%。国内精炼铜社会库存周度增加0.14万吨至24.52万吨，保税区库存增加0.43万吨至4.13万吨。铜价高位反复影响下游采购节奏，整体偏弱。 - **铝**：铝材下游企业开工率由64.4%降至64.1%，其中原生铝合金开工率保持不变，再生铝合金小幅回落，铝型材、铝线缆和铝板带开工率小幅回升。电解铝库存周度下降1.1万吨至140.1万吨，进入去库周期，但铝材下游分化显现，内需偏弱。 - **锌**：镀锌开工率从59.82%降至58.33%，压铸开工率从52.14%降至51.88%，氧化锌开工率从58.21%降至57.45%。锌七地库存下降0.16万吨至26.09万吨，下游订单偏弱，企业按需采购。 ### 能化 - **地炼开工率**：截至5月27日，中国地炼常减压开工率为53.79%，较上周下跌2.57个百分点。 - **PTA**：本周PTA负荷调整至58.3%，因恒力惠州250万吨重启、虹港250万吨检修及个别装置调整。原油市场波动导致PTA价格环比下跌，供需格局维持去库，但区域分化明显，预计短期内PTA现货价格将跟随成本端震荡。 ### 农产品 - **生猪价格**：本周全国生猪出栏均价为9.6元/公斤，周环比上调0.07元/公斤，涨幅0.73%，同比大幅回落33.01%。当前生猪市场供需博弈明显，预计下周行情震荡上行。 - **玉米淀粉**：行业开机率为60.43%，环比下降2.12%。山东玉米淀粉加工利润为-171元/吨，环比盈利增加16元/吨。玉米淀粉偏稳为主，局部小幅回调，原料价格涨跌有限，企业挺价意愿较强。 ## 关键信息 - **水泥行业**：开工负荷恢复性增长，中东部地区需求回升。 - **螺纹钢与热卷**：表需回落，库存变化趋势不一，螺纹库存下降，热卷库存增加。 - **铜市场**：精炼铜开工率下降，再生铜开工率上升，库存增加，整体偏弱。 - **铝市场**：下游开工率小幅下降，电解铝库存下降，铝材需求分化。 - **锌市场**：下游开工率整体下降，库存减少，企业按需采购。 - **PTA**：装置变动频繁，供需格局去库，价格震荡。 - **生猪与玉米淀粉**：价格波动，供需博弈，市场预期上行。 ## 总结 本期观察显示，水泥行业需求有所恢复，而钢材市场整体需求疲软，库存变化不一。铜市场开工率下降，但再生铜有所回升，铝材需求分化，锌市场订单偏弱。能化市场中，PTA价格受成本端影响震荡，而农产品市场生猪价格震荡上行，玉米淀粉保持偏稳。整体来看，各行业在不同因素影响下呈现出分化趋势，需关注天气、政策及市场供需变化对后续走势的影响。