20240311-创元期货-铜周度报告_国内持续累库_铜价冲高回落_20页_4mb

报告摘要

铜周度报告总结

行情回顾

本周铜价呈现窄幅震荡，国内市场沪铜周内收涨1.55%至69990元/吨，国际LME铜收涨0.54%。国内现货升贴水降至-100元/吨附近，LME升贴水维持-90美元/吨。库存持续累库是主要特征，现货市场供需偏宽松，下游需求恢复缓慢。中国人民银行行长表态有降准空间，但美联储就业数据超预期，支撑美元指数，铜价上行压力增大。

供应端分析

矿端供应紧张：进口铜精矿加工费环比下降68%，至1529美元/吨。国内2月电解铜产量9503万吨，环比降195万吨（降幅20.1%），同比增468万吨。3月预计产量9702万吨，环比增199万吨（增幅20.9%）。4月冶炼厂集中检修，预计粗铜供应趋紧，影响精铜产出。
再生铜供应偏紧：废铜回收量环比减少，进口市场交投冷清，受政策和物流影响供应节奏放缓。

需求端分析

铜杆和线缆需求：精铜杆开工率环比升8.14个百分点至74.34%，但下游提货放缓，成品库存累库。线缆企业2月开工率同比下降明显，终端需求如地产、基建疲软，新订单不足，企业资金短缺抑制增长。
其他需求：空调铜管企业开工率环比下滑，但以旧换新政策推动内销增长；铜箔行业产能过剩，开工率大幅下降，成品库存压力大。新能源车内销虽增，但整体需求恢复缓慢。