> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月7日沪铜市场的整体表现，结合宏观、供需及库存等因素，对铜价走势进行了预测与建议。报告指出，铜价在10万元/吨上方窄幅震荡，主要受美伊冲突引发的风险偏好下降、下游复产节奏、库存累库及CL溢价收窄等多重因素影响。中长期来看，铜矿供应偏紧及AI带来的电网升级改造需求，支撑铜价重心上移。 ## 主要观点 - **铜价走势**：节后归来铜价主要在10万元/吨上方窄幅震荡，短期受风险偏好下降压制，但中长期仍看好铜价上涨。 - **宏观因素**：美伊冲突持续升级，引发避险情绪，美元指数反弹，压制铜价。非农数据不及预期，降息预期有所提升，但3月美联储仍可能暂停降息。 - **供应情况**：铜矿TC创新低，显示供应紧张；预计3月中国电解铜产量将环比增加，接近120万吨，创历史新高。 - **需求变化**：下游复工复产，开工率回升，铜材企业、铜板带、铜箔等开工率回暖，房地产和电力终端消费表现良好。 - **库存变化**：全球显性库存持续累库，LME北美库存增长显著，CL溢价收窄，显示市场对铜的偏好下降，但若溢价反转，可能引发库存回流。 ## 关键信息 ### 1. 市场表现 - **伦铜价格**：截至3月6日，报12,869美元/吨，周环比下跌3.21%。 - **沪铜价格**：截至3月6日，报101,050元/吨，周环比下跌2.76%。 - **沪铜持仓量**：周环比增加0.24%，显示市场关注度上升。 - **沪铜成交量**：周环比增长14.52%，交易活跃度提升。 ### 2. 宏观经济 - **美国通胀**：1月CPI同比上涨2.39%，显示通胀压力可控。 - **就业数据**：2月新增非农就业人数意外减少9.2万，失业率升至4.4%，引发市场对经济前景担忧。 - **美联储政策**：3月维持利率不变概率超过90%，降息预期暂未实现。 - **美元指数**：受避险情绪驱动反弹，压制铜价表现。 ### 3. 供应分析 - **铜矿TC**：截至3月6日，铜矿现货TC报-56.10美元/千吨，创历史新低。 - **中国电解铜产量**：2月环比减少3.69万吨，但预计3月将环比增加5.28万吨，接近120万吨。 - **全球精炼铜产量**：2025年同比增加3.16%，显示全球供应保持稳定。 ### 4. 需求分析 - **下游复工**：铜杆、电缆、铜板带、铜箔等开工率回升，显示需求回暖。 - **房地产消费**：房屋新开工、竣工和销售面积累计同比表现不一，但房地产开发投资完成额同比上升。 - **电力终端**：电力终端消费PMI指数显示需求稳定，电网升级改造需求增加。 ### 5. 库存分析 - **全球显性库存**：持续累库，LME北美库存增长显著，占全球库存比例约41.59%。 - **CL溢价**：维持窄幅震荡，若反转可能引发库存回流，缓解非美地区供应压力。 - **中国社会库存**：截至3月5日，为57.72万吨，周环比增加4.55万吨。 ## 策略建议 - **单边策略**：建议长线逢低多，关注100,000元/吨支撑位。 - **期权策略**：有一定风险偏好的投资者可考虑买入跨式期权。 ## 风险提示 - **美国经济衰退风险**：可能影响铜价走势。 - **下游需求不及预期**：可能对铜价形成下行压力。 ## 数据来源 - Wind、Mysteel、SMM、公司公告、奥维云网、产业在线、彭博、芝商所FedWatch工具、广发期货研究所 ## 联系方式 - **公司名称**：广发期货有限公司 - **投资咨询资格**：证监许可【2011】1292号 - **研究员**：周敏波 - **联系方式**：020-88818011 ## 报告免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。