20251214-华泰期货-化工周报_主港累库_EG延续弱势_9页_2mb

乙二醇市场周报总结

核心内容

本周乙二醇市场整体呈现弱势，价格重心持续走低，市场商谈氛围一般。主港库存继续累库，供应端检修逐步兑现，但1月供应压力仍较大。需求端表现分化，聚酯负荷维持坚挺，但织造负荷持续下滑，订单边际转弱。

主要观点

• 价格走势：乙二醇内盘价格继续走弱，现货基差同步走弱，市场情绪偏弱。
• 供应情况：中国大陆乙二醇总开工负荷降至69.93%，合成气法开工负荷为72.17%。油制装置检修逐步兑现，供应压力有所缓解，但煤制装置重启推迟，中期供应仍偏充裕。
• 需求表现：江浙织机及加弹负荷均有所下滑，聚酯负荷维持在91.20%附近，长丝库存虽有累积但不高，短纤产销表现相对稳定。
• 库存变化：主港库存继续上升，预计12月下旬将进一步累库，关注后续外贸订单下达情况。

关键信息

一、价格与价差

• 现货价格：乙二醇华东现货价格持续走弱，显示市场疲软。
• 基差走势：现货基差同步走弱，反映市场对远期价格的悲观预期。
• 跨期价差：MEG01-MEG05、MEG05-MEG09、MEG09-MEG01价差均显示弱势，表明市场对远期合约的看跌情绪。

二、供应分析

• 开工负荷：乙二醇总开工负荷下降至69.93%，合成气法开工负荷为72.17%。
• 检修情况：油制装置检修逐步兑现，中海壳牌、富德能源执行计划检修，乙烯制装置因效益原因降负。
• 供应压力：短期供应压力有所缓解，但1月供应将恢复高位，需关注新增检修情况。

三、需求分析

• 织造负荷：江浙织机负荷下降至67.0%，加弹负荷下降至83.0%，坯布库存加速累积。
• 聚酯负荷：聚酯负荷维持在91.20%，直纺长丝负荷下降至93.80%，但库存仍不高。
• 短纤与瓶片：涤短工厂开工率下降至95.5%，瓶片工厂开工率维持在72.2%。涤短工厂权益库存天数略有下降。

四、库存变化

• 主港库存：根据CCF数据，主港库存升至81.9万吨；根据隆众数据，主港库存为75.5万吨，整体偏高。
• 计划到港：主港计划到港量为15.5万吨，副港为2万吨，预计主港库存将继续累库。
• 出库情况：华东港口日出库量显示市场流动性增加，但整体库存压力仍存。

策略建议

• 单边策略：中性。市场受投产压力和累库影响，短期震荡偏弱。
• 跨期与跨品种：暂无明确策略建议。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响乙二醇成本及下游聚酯利润。
• 煤价大幅波动：对煤制乙二醇成本产生显著影响。
• 宏观政策超预期：可能对整体市场氛围造成冲击。
• 地缘变化超预期：可能影响全球供应及贸易流向。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

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