20240311-兴证期货-有色金属周度报告_国内累库加速_铜价或有回落_12页_4mb

铜价总结分析

1. 行情回顾

上周铜价震荡走高，沪铜收于69950元/吨，周涨幅144%。现货成交弱势，社会库存继续垒库，环比增加至3478万吨，为近年最大增量。

2. 核心观点

• 供应端：铜精矿进口指数下降112美元/吨，港口库存减少91万吨；铜冶炼企业会议讨论减产，但无明确行动；加工费下滑或导致检修提前。
• 需求端：精铜杆和铜线缆开工率上升，但下游提货慢，终端消费恢复不及预期，导致库存积压。

3. 策略及风险

• 策略建议：观望为主。
• 风险提示：欧美经济衰退超预期，货币政策变化。

4. 宏观环境

• 美国2月服务业PMI小幅回落，制造业PMI收缩；国内1-2月出口同比增长71%，创历史同期新高；全球经济增长预期调降。

5. 关键数据

• 全球铜库存增加，精废价差变化，下游开工率数据支持供需趋松预期。

此总结基于报告核心内容，提炼主要观点。