20220815-美尔雅期货-钢矿周度报告_钢厂利润再承压_复产力度面临挑战_31页_5mb

钢厂利润再承压，复产力度面临挑战

核心内容总结

本周钢材市场整体呈现震荡走势，价格未能有效突破，现货市场小幅提涨但下游接受度有限。钢厂复产节奏稳健，但生产效率偏低，产能利用率和铁水产量回升缓慢。电炉复产力度减弱，利润承压导致其生产积极性下降。成材方面，螺纹钢增产较快，但销售压力增大，热卷产量企稳，但需求疲弱限制其价格表现。钢厂利润再度恶化，缺乏持续盈利能力，复产后仍不愿轻易减产，减产有一定抵抗性。

主要观点

钢材市场

• 价格：钢材期货横盘整理，现货价格承压，下游需求疲软，提涨困难。
• 供给：高炉生产不饱和，复产动力不足；电炉产能利用率回升后转弱，平电利润承压。
• 需求：刚需难以承接产量增长，投机需求谨慎出货；高温天气抑制施工进度，制造业下游恢复不足。
• 利润：成本端压制明显，钢厂利润再度恶化，盈利面改善有限。
• 库存：螺纹钢去库速度放缓，热卷库存仍处高位，出库改善难度较大。
• 基差：基差小幅下降，现货淡季特征明显，承压较盘面更突出。
• 跨期：10-01价差高位震荡，市场仍以炒作秋季旺季预期为主。
• 跨品种：卷螺差操作空间有限，热卷需求疲弱导致盘面预期恶化。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石期货横盘略偏弱，港口现货中低品粉价格坚挺。
• 供给：澳洲发运稳健，巴西发运波动较大，总发运量小幅回落。
• 需求：钢厂复产稳健，但补库动力不足，厂库消耗至近期新低。
• 库存：港口库存持续累库，到港量增加而疏港量增幅有限。
• 海运：海运价格受压制，但澳洲运价逆势反弹。
• 价差：近月贴水难扩大，螺矿比有回落空间。

关键信息

• 钢材产量：螺纹产量252.88万吨（+7.29万吨），热卷产量300.69万吨（+0.73万吨）。
• 钢厂利润：钢厂盈利率回升至54.55%，但受成本端压制，利润仍承压。
• 铁矿石发运：澳洲发运1667.2万吨（+105.1万吨），巴西发运632.2万吨（-172.2万吨）。
• 铁矿石库存：全国45港铁矿石库存13886.16万吨（+182.18万吨），澳矿库存6452.83万吨（+245.28万吨）。
• 铁矿石运价：西澳大利亚-青岛运价8.85美元/吨（+7.81%），巴西-青岛运价21.98美元/吨（-0.45%）。
• 铁矿石价差：9-1价差小幅回落，螺矿比现值5.67，有回落空间。

结论

当前钢材市场在复产节奏与需求承接之间存在矛盾，钢厂利润承压，市场情绪谨慎。铁矿石市场同样面临供给与需求的双重压力，库存高位运行，海运价格受压制，但澳洲运价逆势反弹。整体来看，市场处于震荡状态，缺乏明确方向，投资者宜采取轻仓操作，等待旺季预期的进一步证伪。