20211226-中泰证券-食品饮料周思考（第51周）_茅台批价上涨_汾酒继续深化改革_8页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年12月26日发布的食品饮料行业周报，评级为增持（维持），主要分析了行业整体表现、重点公司动态及投资策略。报告指出，食品饮料板块在当周上涨3.67%，涨幅高于上证综指4.15%，其中白酒子板块涨幅最大。分析师范劲松与熊欣慰联合发布，研究助理为罗顿影。

行业基本状况

• 上市公司数量：90家
• 行业总市值：2454678百万元
• 行业流通市值：2238277百万元
• 行业整体表现稳健，板块涨幅显著高于大盘。

重点公司表现

投资要点分析

白酒板块

• 贵州茅台：批价持续上涨，本周箱茅批价上涨至3350元，散茅上涨至2800元，渠道库存较低，预计2022年高端化趋势继续。
• 五粮液：已基本完成春节第一阶段打款，批价稳定在970元，建议关注发货后批价走势。
• 泸州老窖：渠道利润有优势，高端酒消费者心智稳固，具有较强市场弹性。

高端液奶市场

• 伊利与蒙牛的高端液奶产品（如金典、特仑苏）销售额合计突破500亿，保持高增长态势。
• 高端化趋势明显，消费者健康意识增强，愿意为优质产品支付溢价。
• 产品结构持续优化，预计未来盈利能力将提升。

预制菜市场

• 安井食品推出年夜饭礼盒装，抢占中高端市场，提升品牌影响力。
• 锅圈食汇与《唐宫夜宴》合作，推出年夜饭菜谱，增强市场渗透。
• 自嗨锅推出“牛顿定律”品牌，布局年货礼盒系列，提升消费者接受度。

金龙鱼发展动态

• 价格调整：食用油业务价格随行就市，调味品价格稳定，收入覆盖成本。
• 规模优势：拥有69个生产基地，产品结构不断优化，具备显著成本优势。
• 中央厨房布局：通过现有产能和渠道优势，推动中央厨房业务发展，提升产品竞争力。
• 项目进展：杭州中央厨房项目预计年底试投产，重庆、廊坊、西安项目正在建设中，预计2022年投产。

投资策略

• 当前布局时机：2020-2021年疫情对消费影响较大，但食品饮料行业增长稳健。
• 白酒：紧握高端酒，关注次高端弹性标的。
• 食品饮料：重点推荐榨菜、安井、绝味、恰恰、伊利、青岛啤酒等公司，同时关注晨光、爱普、立高等潜在标的。
• 预期收益：12月推荐组合收益率为13.11%，显著高于同期上证综指涨幅。

风险提示

• 疫情扩散风险：全球及国内疫情可能对消费复苏造成影响。
• 外资流出风险：可能对市场流动性及股价造成压力。
• 酱酒库存：部分企业库存压力较大。
• 政策风险：行业政策变动可能影响企业发展。

图表目录

• 图表1：食品饮料行业上涨3.67%，比上证综指高4.15%
• 图表2：子板块白酒涨幅最高
• 图表3：周涨跌幅前五个股一览
• 图表4：12月组合收益率为13.11%
• 图表5：重点公司盈利预测表

结论

食品饮料行业在2021年12月表现出强劲增长，白酒和乳制品板块尤为突出。随着疫情逐步控制，消费复苏趋势明显，高端化和预制菜等新兴品类持续推动行业增长。重点公司如贵州茅台、五粮液、涪陵榨菜、绝味食品和泸州老窖表现优异，具备良好的增长潜力和投资价值。建议投资者关注高端酒类、乳制品及预制菜等细分领域，把握行业复苏机遇。