20240506-万联证券-食品饮料行业周观点_业绩披露完毕_飞天茅台批价回升_11页_1mb

食品饮料行业周观点（0429-0505）

一、市场表现

• 上周表现：申万食品饮料指数上涨0.65%，在申万31个子行业中排名第22，跑赢沪深300指数0.09个百分点。
• 年初至今：申万食品饮料指数下跌0.10%，跑输沪深300指数5.15个百分点，排名第11。

二、子板块涨跌幅

• 上周涨跌幅：
  • 预加工食品：+730%
  • 软饮料：+411%
  • 啤酒：+362%
  • 白酒：-0.08%
• 年初至今涨跌幅：各子板块表现分化，大众品龙头业绩表现较好。

三、白酒板块

• 价格跟踪：
  • 茅台：23年飞天茅台批价从27.9万元/瓶回升至28万元/瓶，散瓶价格从25.75万元/瓶升至25.85万元/瓶。
  • 五粮液：普五（八代）价格稳定在9.6万元/瓶，连续7年营收净利双位数增长。
  • 泸州老窖：泸州老窖（52度）价格稳定在3.2万元/瓶。
• 北向资金：贵州茅台持股比例降至71%，近一周净流出69.6亿元。五粮液持股比例54.7%，持股量减少。

四、重点公司动态

• 青岛啤酒：一季度营收同比下滑51.9%，归母净利润同比增长100.6%。
• 重庆啤酒：一季度营收同比增长71.6%，归母净利润同比增167.8%。
• 光明乳业：2023年净利润增长近17倍，2024年一季度归母净利润同比下滑80.7%。
• 绝味食品：2024年一季度净利润同比增长200.2%，但营收同比下滑70.4%。
• 贵州茅台：推荐张德芹为公司董事长人选。

五、投资建议

1. 白酒：
   • 短期：经济复苏下商务宴请需求增长，关注高端、次高端酒。
   • 长期：行业存量竞争，品牌化、品质化趋势明显，集中度提高。
2. 啤酒：
   • 长期：高端化趋势延续，关注结构升级和产品高端化企业。
   • 短期：原料价格下降缓解成本压力，现饮市场复苏。
3. 大众品：
   • 关注速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等龙头公司。

六、风险提示

• 政策风险：白酒等板块受政策影响较大。
• 食品安全风险：食品安全问题将严重损害消费者信任。
• 经济增速不及预期风险：经济下行可能影响白酒等周期性板块表现。