20240616-国海证券-食品饮料行业周报_茅台批价引发各界关注_短期波动被放大_13页_1mb

国海证券食品饮料行业周报（2024/6/16）要点总结

行业表现概要

• 核心观点：维持“推荐”评级，关注结构型景气与红利方向。

分析重点

1. 白酒板块波动核心原因：茅台批价下跌（电商补贴加码+经济环境影响）引发短期恐慌，但618活动尾声后批价已现反弹趋势，中长期结构性机会仍在。

2. 大众品消费复苏牵制因素：5月CPI疲软显示消费信心不足，地产与消费数据不佳，预计复苏需时；策略转向青睐红利白马与有成长性的细分领域，如健康饮料、零食新零售等。

3. 投资组合建议：

   • 白酒：贵州茅台、五粮液等高端酒企为主力；
   • 大众品：推荐盐津铺子、香飘飘等成长型零食品牌，通道红利犹存；建议关注红利白马类包括伊利股份、双汇发展等。

4. 风险提示：

   • 宏观经济复苏不及预期
   • 行业补贴力度加大、政策变动
   • 原材料成本上涨压力不减
   • 重点公司业绩波动风险
   • 食品安全事件影响市场情绪

简要结论

建议关注白酒结构性机会，顺应消费复苏周期优先布局成长性强的消费品类与高分红组合，均为布局中长期发展的时机。