20161023-兴业证券-食品饮料行业周报_伊利复牌坚定推荐_茅台淡季批价上涨_13页_641kb

文档总结

核心内容

本文档是一份食品饮料行业的投资研究报告，发布于2016年10月23日，由兴业证券发布。报告主要分析了行业整体表现、重点公司动态及投资建议。

主要观点

1. 行业行情回顾：

   • 10月第三周，食品饮料指数上涨0.43%，跑输大盘0.23个百分点。
   • 食品饮料子行业中，肉制品涨幅最大，为3.2%；葡萄酒、调味发酵品、白酒等也有不同程度的上涨；而软饮料、啤酒、其他酒类则下跌。

2. 重点公司分析：

   • 贵州茅台：批价上涨至980元，经销商反映缺货，预计年底批价将突破千元。当前估值在15-20倍PE之间，建议布局。
   • 伊利股份：坚定推荐，复牌后有30%的上涨空间。公司以46亿元收购中国圣牧37%股权，圣牧估值偏低，未来可能推动伊利股价上涨。
   • 光明乳业：估值为25倍PE，评级为增持。
   • 百润股份：估值为82倍PE，评级为增持。

3. 行业评级：

   • 维持行业“推荐”评级，推荐组合包括伊利股份、西部牧业、新大洲A、天润乳业。

4. 估值与配置：

   • 行业整体估值水平上升，相对市盈率2.19倍，相对市净率2.97倍。
   • 基金对食品饮料行业的持仓比例有所上升，白酒板块占比提升明显。

关键信息

行业数据

• 生鲜乳价格：截至10月12日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.46元/公斤，环比上升0.58%。
• 婴幼儿奶粉价格：10月14日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为166.71元/公斤，同比上涨1.46%。
• 猪肉价格：10月21日猪肉价格为24.96元/公斤，环比下跌1.23%；猪粮比为8.77。

公告与新闻

• 重点公告：

  • 伊利股份复牌，预计带来30%的上涨空间。
  • 中国圣牧（1432.HK）估值偏低，可能推动伊利股价上涨。
  • 上海梅林前三季度营收增长6.46%，净利润增长136.73%。

• 行业新闻：

  • 1-8月婴幼儿配方奶粉进口量同比增长32.3%，均价下降1.3%。
  • 全球乳制品拍卖中，全脂奶粉价格上涨2.9%，脱脂奶粉价格保持平稳。
  • 澳大利亚牛数量降至20年最低，导致肉价走高。

重点事项提醒

• 三季报披露时间：伊利股份、麦趣尔、晨光生物、科迪乳业等公司将在10月24日至28日期间披露三季报。

风险提示

• 经济增速继续放缓
• 消费持续下滑

估值与市场分析

• 伊利股份：当前估值为16倍PE，收购圣牧后，估值可能提升10%-20%。
• 港股中国圣牧：合理估值为300亿，存在翻倍以上上涨空间。
• 茅台：当前估值为19倍PE，预计年底将突破千元批价。

投资建议

• 茅台：当前可布局，静待市场风格切换提升估值。
• 伊利股份：复牌后建议在两个板以内现价买入。
• 其他公司：如光明乳业、百润股份等，评级为增持。

估值表

附录

• 分析师信息：
  • 陈嵩昆、王晓明
• 研究助理信息：
  • 卜忠林、颜言
• 联系方式：
  • 上海、北京、深圳及海外销售经理联系方式及地址

注：本总结基于文档内容提取，旨在提供清晰、简明的要点概述，便于快速理解文档核心信息。