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棉花市场分析总结（2024年1月14日）

核心内容

本报告分析了2024年1月12日前后国际和国内棉花市场的基本面及价格走势，指出当前棉花市场主要受需求端影响，价格呈现宽幅震荡格局。

主要观点

国际市场情况

• ICE棉花价格走势：截至1月12日当周，ICE棉花震荡后小幅上涨，主要受到美棉出口数据改善和美国农业部下调产量的利好推动。
• USDA供需报告：USDA再次下调美棉2023/24年度产量至270.7万吨，同时下调全球棉花消费预估至2447.8万吨，全球棉花库存消费比上升至75%。
• 美棉出口数据：2023/24年度美棉周度签约量达5.95万吨，其中中国和越南分别签约2.67万吨，出口装运量为5.17万吨，出口进度较快。
• 其他主产国动态：
  • 印度：籽棉上市量增加，纺织厂原料库存充足，但农民对低收益表示不满。
  • 澳大利亚：降雨增加利好棉花生长，产量预估上调，但未来几个月降雨量可能低于平均水平。
  • 巴西：产量预估上调，12月出口强劲，预计全年出口量将接近240万吨。
  • 巴基斯坦：进口需求上升，国内棉价坚挺，部分纺企转向进口棉，但贸易条件仍面临挑战。
  • 孟加拉国：国内政治局势趋稳利好纺织产业，但出口成本上升和部分政策限制影响市场。

国内市场情况

• 棉花现货价格：国内棉花价格近期保持平稳，纺企对棉花原料采购意愿有所回升，但整体成交有所放缓。
• 库存与开机率：纺织企业成品库存大幅下降，开机率有所回升，原料补库逐步完成，但终端需求尚未明显改善。
• 棉纱市场：棉纱价格稳中偏强，部分品种如32支棉纱成交有所回升，40支棉纱供应紧张，气流纺表现仍偏弱。
• 棉布市场：坯布市场走弱，节前备货逐渐收尾，部分厂商开始催款，年后价格可能有所上调。

关键信息

行情数据

供需与库存

• 全球棉花供需：全球棉花消费预估下调，库存消费比上升至75%，显示供需偏紧。
• 国内棉花库存：截至1月12日，一号棉注册仓单13284张，预报仓单720张，合计约58.8万吨。
• 纺织企业库存：中下游纺织企业库存加速去库，纱厂和布厂库存下降，开机率回升，但原料补库接近尾声。
• 棉纱利润：内地纺企C32S棉纱亏损缩小至1500元/吨附近，接近盈亏平衡线。
• 棉布市场：轻纺城市场转淡，坯布新单成交减少，预计年后价格可能上调。

操作建议

• ICE棉花：当前走势趋稳，围绕80美分/磅震荡，缺乏大涨驱动，但受美棉低产和出口销售支撑。
• 郑棉05合约：预计波动区间为14500-16300，短期关注15050-16000区间。
• 市场情绪：国内纺织企业情绪基本稳定，但终端需求仍不乐观，棉花价格缺乏持续上涨动力。

图表要点

• 图1：新疆棉累计加工量，显示加工进度。
• 图2：棉花商业库存（周度），反映市场库存变化。
• 图3：纺企棉花库存（周），库存下降趋势明显。
• 图4：织企纱线库存（周），库存压力减轻。
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周），库存逐步减少。
• 图6：棉布企业棉布库存（周），市场走弱。
• 图7：棉纱企业开机率（周），开机率回升。
• 图8：棉布企业开机率（周），开机率稳定。
• 图9：纯棉纱利润，利润有所恢复。
• 图10：纯棉布CGC32利润图，利润维持稳定。
• 图11：棉花5-9价差，反映市场预期。
• 图12：棉花进口利润，进口利润稳定。
• 图13：棉花基差，基差持稳中上抬。
• 图14：郑棉仓单，仓单数量变化不大。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，自行承担投资风险。