20240114-国信期货-棉花周报_棉花上下两难_波动率下降_14页_3mb

棉花市场周报（国信期货，2024年1月14日）

报告概述

• 分析郑商所棉花期货与ICE期棉价格走势。
• 总结国内供应/进口及库存动态。
• 探讨下游需求与美棉出口情况。
• 提出短期市场展望与操作建议。

市场表现

1. 郑棉与ICE期棉: 本周小幅震荡；郑棉周跌幅0.61%，ICE期棉周涨幅1.35%。
2. 期现关系: ICE期棉价格波动；盘面与现货价格关联需关注反弹。

数据与观察

供应/进口

• 进口棉价格: FC指数( S/M/L )价格均有回落，周跌幅分别为 -144元/吨/-151元/吨/-152元/吨，反映阶段性下跌。
• 进口量: 11月进口棉花达31万吨，同比增长13万吨。

库存变化

• 商业库存: 11月末商业库存增量45307万吨，同比增长846万吨。
• 工业库存: 11月末工业库存增至9068万吨，增幅显著（同比+4219万吨）。
• 下游库存消化放缓: 纱线32支库存天数减少；坯布库存升至3692天，但消费端需求仍有收缩趋势。

价格与需求

• 纱线价格: 价格上涨明显，普梳32S棉纱周涨幅1.60%，精梳40S涨幅2.60%，反映一定复苏迹象。
• 下游纱厂订单谨慎: 织厂放假期间备货结束，其对春节后需求预期不稳。

郑棉仓单与期权

• 仓单情况: 针对郑棉仓单数据表明，当前郑棉仓单数量为12760张，有效预报1358张。
  上周波动性下降，期货价格波动率趋于平缓。

后市展望

短期趋势

• 技术面与市场心理: 短线支撑（如15300元/吨）对郑棉形成托底，纺织企业逢低采购意愿较强。
• 基本面宽松预期: 全球棉花供应略增、年末库存高位，以及需求季节性下游客轮需求偏弱，导致市场波动区间缩窄。

外部因素

• 美棉出口数据利好: 截至1月4日，美棉出口销售强劲，出口节奏快于节奏调整，提供支撑。
• USDA展望偏空: 供需报告调整下调全球消费预期，这意味着库存累库。

建议

• 短线交易策略为主。
• 关注套保与市场波动率变化。

结论

短期来看，受进口棉价格下跌、库存数据高企及出口略有支撑等多重因素影响，郑棉短线行情维持震荡运行。

建议投资者高度关注进口台风天气（可能影响美棉主产区产量）以及1月USDA供需报告、郑棉期货临近关键位交易策略调整。