20240107-创元期货-棉花周报_棉价继续上涨空间有限_将维持震荡走势_18页_1mb

国际棉花市场分析

供应方面：

• 巴西天气适宜，新棉播种进展顺利，支持市场供应。
• 印度棉花周度上市量维持高位，全球供应相对宽松。
• 美国棉花加工接近尾声，整体产量低于往年，但出口签约量下滑，尤其是对中国和越南的签约减少，对棉价形成压力。

需求方面：

• 美国棉花出口签约量大幅下降，受到全球消费疲软影响。
• 东南亚纺织业开机率有所回升，但欧美需求未见实质性改善，限制需求端支撑。

展望：
短期，国际棉价受宏观情绪好转影响温和反弹，但终端需求未实质改善，供宽需弱格局持续，价格承压。需关注美棉出口数据变化。

国内棉花市场分析

供应方面：

• 全国棉花加工率已达94%，累计加工量531万吨，销售率较低，商业库存回归正常水平，进口供应充足。

需求方面：

• 下游纺织企业季节性备货增加，开机率回升，纱线价格上涨200-500元/吨，但订单衔接不畅，库存压力大。
• 皮棉销售缓慢，期现基差持稳，内外价差扩大，现货市场价格中心上移。

展望：
短期，纺织企业库存去化提振市场情绪，但节后订单可能结束，原料补库减弱，棉价上涨空间有限，维持区间震荡。中长期，关注棉纱高库存对市场的潜在影响，以及织厂开机率和库存去化速度。

其他关键点

• 后需关注点：织厂开机率变化、棉纱社会库存去化速度，以及国际棉价波动。
• 相关报告参考：创元研究多次报告强调出口数据和库存对棉价的影响。

总结要点：
国际棉花供应宽松且需求疲软，国内供应充足，需求局部好转但库存压力大，总体棉价承压，短期震荡为主。