20240114-创元期货-棉花周报_下游备货接近尾声_USDA报告偏空_18页_1mb

棉花市场分析总结

国际棉花市场简要总结

• 供应端：USDA 1月报告指出，全球期初库存和产量微增，但消费量下调，导致供需格局转向小幅过剩，期末库存继续上升。美棉产量调减35万包，中国产量调增50万包，抵消部分增幅。
• 需求端：中国与越南签约大增，美棉周度出口签约环比上升；欧美春夏订单提前，东南亚纺织业开机率小幅回升，支撑需求。
• 后市展望：短期，供应宽松与需求疲软格局加深，消费悲观预期加剧；但中国进口需求和美棉减产提供支撑，棉价维持区间震荡。关注美棉出口数据变化。

国内棉花市场简要总结

• 供应端：全国累计加工皮棉546万吨，销售率24%低于往年平均；工商业库存高位，进口供应充足，下游采购减少。
• 需求端：下游备货接近尾声，纱线和坯布成交量明显放缓，但价格稳中偏强，纺纱利润小幅修复，织厂维持谨慎乐观。
• 后市展望：短期需求放缓，棉价上涨乏力，维持窄幅震荡格局；中长期关注一季度棉纱库存和开机率变化，交易主要逻辑是高库存。

总体市场展望

• 短期：全球供需供大于求，消费预期悲观，价格区间震荡。
• 中长期：关注下游订单衔接和库存去化，棉纱库存是主要风险点。
• 风险因素：国际宏观情绪、中国进口需求变化、美棉出口数据调整、库存累积压力。