20211101-渤海证券-研究所晨会_6页_428kb

文档总结

核心内容

本文档为渤海证券研究所晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等部分，旨在为投资者提供市场分析和投资建议。

主要观点

宏观及策略分析

• 制造业PMI数据：2021年10月制造业PMI为49.2，较上月回落0.4个百分点，继续低于荣枯线，显示制造业景气度持续走弱。
• 生产与需求：生产指数回落至48.4，新订单指数进一步降至48.8，需求端持续收缩。进出口订单有所反弹，但仍在收缩区间。
• 成本压力：出厂价格和原材料购进价格指数继续反弹，购进价格接近5月高点，显示企业成本端压力加大。
• 就业压力：制造业从业人员指数回落至48.8%，就业面临更大压力。
• 政策影响：财政发力以提振需求的紧迫性提升，同时《2030年前碳达峰行动方案》明确新能源汽车渗透率目标，为相关行业提供政策支持。
• 投资策略：三季报影响弱化，市场风格或迎来切换，建议关注低位板块及基建、储能、消费、汽车等具备复苏逻辑的行业。

行业专题评述

• 新能源汽车行业：2030年新能源与清洁能源汽车渗透率目标为40%，行业整体表现优于大盘，乘用车板块涨幅较大。
• 行业新闻：碳达峰行动方案、特斯拉采购计划、工信部换电试点、燃料电池技术进展、车企联合创新中心等。
• 公司表现：宁德时代、比亚迪等公司业绩表现突出，部分企业净利润增长明显。
• 投资建议：关注供应链绑定国际车企、电池厂商合作、技术提升的自主车企，如拓普集团、华域汽车、比亚迪等。

金融工程研究

• 期权市场情绪：波动率指数保持稳定，投资者情绪偏乐观。
• 金融期权表现：50ETF期权和沪深300期权成交量和持仓量变化不大，整体波动率处于历史较低水平。
• 商品期权表现：PVC和甲醇期权成交量和持仓量提升明显，投资者对部分商品期货走势较为乐观。
• 策略推荐：长线投资者可采取备兑策略，中短线投资者可考虑做空波动率策略，并采用蝶式组合、日历价差组合等进行对冲。

关键信息

投资评级说明

风险提示

• 宏观层面：国内外经济恢复不及预期，全球疫情发展超预期，海外市场波动加剧。
• 行业层面：政策波动风险，芯片短缺风险，限电限产风险，新能源与智能网联汽车推广低于预期。
• 金融层面：突发事件造成市场剧烈波动的风险。

总结

文档综合分析了当前宏观经济形势、A股市场走势及新能源汽车行业动态，同时提供了金融期权市场的表现与投资策略建议。整体观点偏向乐观，认为市场风格将切换，建议关注低估值板块及具备政策支持和业绩复苏潜力的行业，如新能源汽车、基建、储能等。同时，金融工程部分推荐了备兑策略和做空波动率策略，以应对市场波动。