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川财证券研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为川财证券研究所2021年11月1日的晨报，内容涵盖宏观经济、行业动态、政策变化及市场观点等多方面信息，旨在为投资者提供专业分析与建议。

主要观点

宏观经济

• 中国10月制造业PMI为49.2%，环比下降0.4个百分点，连续两个月处于收缩区间。
• 非制造业商务活动指数为52.4%，综合PMI产出指数为50.8%，仍处于扩张区间。
• 受双控政策和秋冬疫情扰动影响，供需结构性矛盾依然存在。
• 煤炭稳供保价持续推进，中小企业成本有望改善。

策略与市场

• 美联储即将召开议息会议，市场预期Taper（缩减购债）落地，但加息可能性较低。
• 全球大宗商品价格受此影响回落，美国国债收益率持续走高。
• 海外流动性减缓可能对国内市场产生风险传递，需密切关注。

科技行业

• 工信部启动新能源汽车换电模式应用试点工作，涉及11个城市。
• 试点城市包括8个综合应用类和3个重卡特色类城市。
• 《电动乘用车共享换电站建设规范》团体标准预计年内发布。
• 换电模式主要在中高端电动车中试点，建议关注换电产业链相关标的：山东威达、协鑫能科等。

周期行业

• 煤炭保供效果显著，全国统调电厂存煤水平快速上升。
• 10月19日起，电厂供煤持续超过耗煤，存煤量达1.06亿吨，可用天数19天。
• 东北三省电厂存煤较9月底提升近1倍，可用天数达32天。
• 火电投资机会增加，业绩弹性增强，建议关注华能国际、华电国际。

消费行业

• 湖南内参酒销售有限责任公司宣布自2022年1月1日起上调部分内参酒战略价。
• 白酒板块三季报平稳收官，酒企正为春节旺季调整价格体系和渠道库存。
• 建议关注业绩确定性强的高端酒企业：茅台、五粮液、泸州老窖等。

市场动态

北京证券交易所开市

• 北京证券交易所将于2021年11月15日正式开市。
• 新三板精选层超过68家公司将平移至北交所。

中美关系动态

• 王毅会见美国国务卿布林肯，强调中美应避免对抗，重启对话。
• 双方需落实共识，为下阶段交往做好政治准备。

政策与行业动态

金融行业

• 财政部提前下达福建省2022年县级基本财力保障机制奖补资金69.09亿元，同比增长11.8%。
• 该资金用于支持基层政府“三保”支出，改善财力均衡度。

能源行业

• 上海环境能源交易所与湖北碳排放权交易中心暂免收取CCER交易手续费，期限为2021年11月1日至12月31日。

电力行业

• 湖南省发布《售电公司监管办法（征求意见稿）》，要求电网企业及售电公司在代理购电服务中提供详细信息，包括用电量预测、电价结构、执行情况等。

行业及公司动态

海天味业

• 公司三季报显示，前三季度营收55.60亿元，同比增长37.51%；归母净利润9.96亿元，同比增长41.47%。
• 单三季度营收18.78亿元，同比增长19.30%；归母净利润3.20亿元，同比增长21.87%。
• 毛利率同比下降1.22个百分点至48.49%，主要因成本上涨及新品毛利率较低。
• 销售费用率下降，管理费用率上升，净利率提升0.36个百分点至17.1%。
• 经营活动现金流净额14.15亿元，合同负债维持高位。
• 公司全国化进程稳步推进，北方、华东、西南区域增长较快。

投资评级

• 证券投资评级：30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，分类同上。

风险提示

• 宏观经济不达预期
• 政策执行不达预期
• 下游需求持续低迷对行业的影响

分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱地址：chenli@cczq.com

其他信息

• 川财证券研究所下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府。
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