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文档总结：渤海证券研究所晨会分析

核心内容概述

渤海证券研究所晨会报告主要围绕宏观经济与机械行业展开分析，重点评估了全球与国内经济形势、行业表现及投资策略。报告指出，全球疫情反复对经济复苏构成挑战，但主要经济体信心指数有所改善，美国财政刺激政策加码，或将推动通胀上升，对全球货币政策带来压力。与此同时，国内制造业景气度显著回升，政策支持和需求改善共同促进行业增长。

主要观点

宏观经济分析

1. 全球疫情反复

   • 全球日新增病例数继续上升，印度、巴西、德国、法国等国家疫情形势严峻，部分国家延长封城措施。
   • 尽管疫情对经济造成扰动，但主要经济体信心指数改善，显示市场对复苏的预期增强。

2. 美国财政刺激政策

   • 拜登政府公布超过2万亿美元的基建与经济复苏计划，将通过加税平衡财政支出。
   • 政策通过难度较高，但有助于缓解社会撕裂，提升经济稳定性。
   • 政策实施将导致总需求上升，通胀压力可能加大，给全球货币政策带来挑战。

3. 国内经济复苏

   • 3月制造业PMI回升至51.9%，显示国内生产活力增强。
   • 中小企业景气度重回扩张区间，表明经济复苏态势良好。
   • 外部需求向好与疫情扰动持续，有利于国内生产。
   • 1-2月工业企业利润显著增长，预计二季度仍将保持良好增长。

4. 政策支持

   • 国常会部署减税降费政策，优化对小微企业的支持。
   • 政策导向为总量控制与定向扶持并重，有利于稳定市场预期。

机械行业分析

行业表现

• 上周行情

  • 沪深300上涨3.74%，机械设备板块上涨2.37%，跑输大盘1.38个百分点。
  • 18个子行业中11个上涨，7个下跌，表现最好的为工程机械、金属制品Ⅲ、其它专用机械等。

• 估值情况

  • 申万机械设备板块市盈率（TTM）为29.09倍，相对沪深300溢价率为97%。

• 个股表现

  • 涨幅前五：泰坦股份（+28.92%）、迈为股份（+23.07%）、山东威达（+20.68%）、劲拓股份（+18.87%）、融捷股份（+18.63%）。
  • 跌幅前五：沪宁股份（-29.74%）、菲达环保（-16.86%）、C通业（-16.41%）、今创集团（-15.79%）、弘宇股份（-12.63%）。

行业新闻

• 3月制造业PMI为51.9%，景气度明显回升。
• 制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高至100%，鼓励技术创新。

公司新闻

• 中国中化集团与中国化工集团重组获批。
• 国瑞科技受让浙江北鲲22.5%股权。
• 南风股份中标浙江BJ项目，金额达5717万元。

行业策略与个股推荐

• 工程机械

  • 2021年前2月挖机销量同比增长57%，叉车销量增长44%，显示行业高景气。
  • 预计2021年整体销量增长10%左右，建议关注三一重工、建设机械、恒立液压。

• 工业机器人

  • 3月制造业PMI连续13个月高于荣枯线，显示行业持续回暖。
  • 2021年前2月工业机器人产量同比增长117.6%，受益于制造业升级与人口红利消退。
  • 建议关注绿的谐波（国产减速器龙头）和拓斯达（系统集成领域龙头）。

风险提示

• 国际疫情发展超预期。
• 宏观经济增速低于预期。
• 原材料价格波动。
• 全球贸易摩擦风险。

投资评级说明

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