公募基金产品研究系列之十：华夏创业低波蓝筹、创业成长ETF，精确制导，布局创业板内的细分风格-20190522-广发证券-21页_1mb

报告摘要

华夏创业低波蓝筹、创业成长ETF产品总结

核心内容

华夏创业低波蓝筹ETF（159966）和华夏创业动量成长ETF（159967）是华夏基金推出的两款Smart Beta型指数基金产品，分别跟踪“创业板低波蓝筹指数”和“创业板动量成长指数”。这两只ETF产品旨在为投资者提供精确的风格配置工具，满足不同风险偏好的投资需求。

主要观点

投资风格差异：
- 创业板低波蓝筹指数聚焦于“低波动”和“高质量”风格，选择盈利状况良好、财务质量高、投资增速稳健、违约风险低、股价波动低的股票。
- 创业板动量成长指数则聚焦于“高成长”和“动量”风格，选择营业收入和净利润持续增长、近期股价表现优异的股票。
行业分布：
- 两只指数均集中于新经济、新技术相关行业，尤其是医药及TMT（科技、媒体、通信）板块。
- 与沪深300指数相比，更偏向轻资产行业，显著低配金融、能源等重资产行业。
市值分布：
- 两只指数均以大中市值股票为主，但创业板低波蓝筹指数包含更多小市值股票。
- 平均流通市值分别为198亿元和274亿元，均高于创业板整体平均市值。
估值水平：
- 两只指数所覆盖股票估值均处于历史低位，具备一定的安全边际。
- 创业板低波蓝筹指数的市盈率（TTM）集中在60倍以下，市净率（LF）集中在6倍以下；创业板动量成长指数则集中在70倍以下和7倍以下。
业绩表现：
- 两只指数均能跑赢创业板指数，具备相对稳定的超额收益。
- 创业板动量成长指数在牛市中表现更优，而创业板低波蓝筹指数在熊市中更具抗跌能力。
产品优势：
- 采用ETF形式，交易成本低，流动性好，适合机构和个人长期配置。
- 管理费和托管费分别为0.5%和0.1%，整体费率低于主动型基金。
- 提供三种认购方式，方便投资者灵活参与。
风格互补：
- 两只指数在因子风格暴露上具有显著差异，具备一定的互补性，可增强投资组合的稳定性。