20210928-国信证券-华夏创业板动量成长ETF投资价值分析_掘金创业板_18页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于华夏创业板动量成长ETF的投资价值分析，重点探讨了创业板动量成长指数的构建逻辑、行业分布、盈利表现及历史收益，同时分析了该ETF的基金信息、基金经理背景及产品特点。

创业板2.0时代来临：2020年8月24日，创业板注册制及20%涨跌幅限制改革，标志着创业板进入全面改革阶段，为高科技、高成长企业提供更灵活的融资与投资环境。
创业板定位高科技与高成长：创业板成分股以高科技、创新型企业为主，尤其在医药、科技等领域表现突出，具备较高的研发强度和行业集中度。
Smart Beta策略应用：通过成长因子和动量因子筛选出高成长、高动量的股票，形成创业板动量成长指数，该策略在回测中表现优异，高因子组合年化收益显著高于低因子组合。
指数表现强劲：创业板动量成长指数自2019年1月23日发布以来，年化收益达59%，夏普比率1.63，优于沪深300、中证500和创业板指数。
ETF产品跟踪良好：华夏创业板动量成长ETF（159967）紧密跟踪创业板动量成长指数，年化跟踪误差仅为0.33%，表现稳定，规模达32亿元。
基金经理经验丰富：荣膺女士担任该ETF基金经理，具有丰富的管理经验，管理多只ETF产品，包括华夏上证科创板50ETF、华夏中证500ETF等。
行业配置偏向优质赛道：指数成分股主要集中在电力设备及新能源、计算机、医药、电子等行业，具备高盈利质量和增长潜力。
估值较高但增长可消化：当前市盈率和市净率处于较高分位，但高增长预期有望逐步消化高估值。

发布时间：2019年1月23日
基日：2012年12月31日
基点：1000点
成分股数量：50只
样本空间筛选条件：非ST、*ST股票；上市时间超过6个月；无重大违规、财务报告无重大问题；无重大亏损；股价无异常波动
选样方法：按过去半年的日均自由流通市值排序，选取前30%的股票，再根据成长、动量两个因子进行加权
定期调整：每季度调整一次，时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日
行业分布：
- 中信一级行业权重：医药（20.96%）、电力设备及新能源（17.53%）、电子（10.92%）
- 中信二级行业权重：新能源动力系统、产业互联网、专用机械、半导体等
盈利数据：
- 年化收益率：59%
- 年化夏普比率：1.63
- ROE预计：2021年20.37%，2022年21.25%，2023年21.49%
- 净利润增速：2021年20.72%，2022年28.51%，2023年26.00%
- 营业收入增速：2021年20.86%，2022年35.47%，2023年29.45%
估值情况：
- 市盈率：65.93（处于60%以上分位数）
- 市净率：12.25（处于60%以上分位数）