20221225-山西证券-煤炭行业周报_寒潮延续疫情度峰_静待下游需求恢复_18页_8mb

煤炭行业周报总结（20221219-20221225）

核心内容概述

本行业周报分析了2022年12月19日至12月25日期间煤炭行业市场表现、价格走势、库存情况及投资建议。报告指出，煤炭行业整体回调，未能跑赢大盘指数，但部分子板块及个股仍具备投资价值。同时，市场对行业未来的需求预期有所改善，尤其在政策利好和宏观经济复苏背景下，煤炭价格有望维持高位。

主要观点

动力煤

• 价格走势：动力煤价格整体偏弱，但年度均价较上年中枢上涨19.22%。广州港山西优混Q5500库提价1400元/吨，周变化-4.11%。
• 库存情况：北方港口煤炭库存2238万吨，周增长6.32%；南方八省电厂库存3007万吨，周下降1.31%。
• 需求预期：随着寒潮延续和防疫政策优化，下游需求有望逐步恢复，动力煤价格预计维持高位。

冶金煤

• 价格走势：冶金煤价格继续偏强，主焦煤和1/3焦煤价格周持平。喷吹煤库存保持稳定。
• 库存情况：独立焦化厂炼焦煤库存周增长3.66%，样本钢厂库存周增长2.60%。
• 需求预期：焦钢产业链开工率回升，叠加低库存及补库需求，冶金煤价格预计维持高位。

焦钢产业链

• 价格走势：焦炭价格稳中有涨，一级冶金焦天津港平仓价3010元/吨，周变化3.44%。
• 库存情况：独立焦化厂焦炭库存周下降8.35%，样本钢厂焦炭库存周增长2.14%。
• 需求预期：钢厂开工率回升，焦炭需求增加，价格有望维持高位。

煤炭运输

• 运价分化：沿海运价下行，长江运价上涨。中国沿海煤炭运价综合指数770.8点，周变化-6.28%。
• 货船比：环渤海四港货船比12.80，周变化7.56%，显示运力紧张。

煤炭相关期货

• 期货价格：焦煤、焦炭期货价格下跌，螺纹钢期货小幅下跌，铁矿石期货略有上涨。

关键信息

市场表现

• 煤炭(中信)指数：周变化-5.45%，子板块中煤炭采选II周变化-5.48%，煤化工II周变化-5.22%。
• 个股表现：中国神华、永泰能源、陕西煤业、新集能源回调幅度较小；煤化工板块普遍回调。

行业要闻

1. 山西省发布煤矿生产安全事故整顿恢复机制，整顿恢复时间限制在15日以内。
2. 国家海关总署公布11月煤炭进口数据，动力煤进口量同比下降1.42%，环比增长16%。
3. 贵州省布局大型煤炭储备基地，提升产能与产量。
4. 国家能源集团入选“中央企业ESG联盟”。
5. 中国宝武与中钢集团实施重组，中钢集团整体划入中国宝武。

上市公司公告

1. 靖远煤电：拟发行股份购买资产并募集配套资金，证券停牌。
2. 山煤国际：控股股东部分股份解除质押，质押比例降至10%。
3. 永泰能源：收购钒矿资源公司65%股权，资源量达2,490万吨。
4. 靖远煤电：并购重组审核通过，证券复牌。

投资建议

策略一：政策引导下的确定性机会

• 高电煤长协比例标的：中国神华、中煤能源、晋控煤业，受益于长协价提升，具备较高胜率。
• 中电煤长协比例标的：陕西煤业、山煤国际，具备中等胜率和中等赔率。
• 低电煤长协比例标的：山西焦煤、潞安环能、平煤股份，若行业逻辑改变，具备较高赔率。
• 海外产量占比高的标的：兖矿能源，受益于海外煤价高弹性，具备中等胜率和较高赔率。

策略二：高股息预期下的行业配置价值

• 建议关注冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陕西煤业、兖矿能源、盘江股份、中国神华等。

策略三：能源转型浪潮中的投资机遇

• 建议关注钠离子电池相关标的，如华阳股份。

风险提示

1. 供给释放超预期
2. 需求端改善不及预期
3. 欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场
4. 价格强管控
5. 煤企转型失败

估值与安全边际

• 煤炭板块动态估值较低，叠加高股息率，后期安全边际较高。
• 建议关注具备稳定现金流和高股息率的煤炭企业。

结构总结

附注

• 报告由山西证券研究所发布，分析师包括杨立宏、胡博、刘贵军。
• 报告数据来源为Wind及山西证券研究所，包含多张图表及表格，展示煤炭市场多维度数据。