20230720-上海证券-海外市场跟踪_通胀前景改善_加息节奏放缓_8页_875kb

上海证券研究报告总结

核心内容

本报告为上海证券研究所发布的《海外市场跟踪：通胀前景改善，加息节奏放缓》，日期为2023年7月20日。报告由分析师胡月晓和陈彦利共同撰写，主要分析了近期海外市场表现、重要数据及事件，并对经济趋势和人民币汇率走势进行了展望。

主要观点

1. 海外市场表现

• 股市上涨：全球主要股市在7月10日至14日期间集体上涨，欧美股市涨幅显著，日本市场则基本持平。

  • 道琼斯指数上涨2.29%
  • 纳斯达克指数上涨3.32%
  • 标普500上涨2.42%
  • 英国富时100上涨2.45%
  • 法国CAC40上涨3.69%
  • 德国DAX上涨3.22%
  • 日经225微涨0.01%

• 债市回落：海外国债收益率整体回落，除日本国债略有上升外，其他主要国家的10年期国债收益率均下降。

  • 美国10年期国债收益率降至3.83%
  • 德国降至2.49%
  • 法国降至3.029%
  • 英国降至4.5878%

• 汇率波动：美元指数继续回落，美元贬值，其余主要货币升值。

  • 美元兑人民币、美元兑日元、美元兑瑞郎分别下跌1.4%、2.38%、2.98%
  • 欧元、英镑、澳元兑美元分别上涨2.38%、1.99%、2.21%

• 商品上涨：CRB指数继续回升，主要商品价格全线上涨，尤其是有色金属涨幅明显。

  • 布伦特油价上涨2.2%
  • WTI油价上涨2.11%
  • LME铜上涨4.24%
  • LME铝上涨6.66%
  • 农产品如玉米、小麦、大豆价格也明显上涨

2. 海外重要数据和重大事件

• 美国CPI超预期回落：

  • 6月CPI同比为3%，较上月下降1个百分点
  • 核心CPI下降0.5个百分点至4.8%
  • CPI的回落主要受食品、能源及交通运输价格下降影响，缓解市场对进一步加息的担忧

• 美国PPI表现：

  • 6月PPI同比增长0.2%，环比增长0.1%
  • 均低于市场预期，显示通胀压力有所缓解

3. 经济展望

• 加息节奏放缓：

  • 美联储政策转向迹象显现，加息可能接近尾声
  • CPI和核心CPI的回落表明通胀前景改善，市场对后续加息的担忧有所缓解

• 人民币汇率走势：

  • 随着美元走弱，人民币继续回升
  • 长期来看，人民币汇率有望因中国经济增长前景和物价稳定而重拾升势
  • 利率平价对汇率的影响减弱，其他因素如通胀差和经济前景差异将更为重要

关键信息

• 通胀改善：美国6月CPI和核心CPI均超预期回落，主要受食品、能源及交通运输价格下降影响。
• 加息放缓：美联储加息节奏放缓，7月加息仍存在不确定性，但整体趋势可能接近尾声。
• 人民币升值：美元贬值推动人民币升值，中长期人民币汇率有望稳中偏升。
• 商品价格上涨：CRB指数回升，主要商品价格全线上涨，有色金属涨幅突出。
• 汇率波动：美元指数回落，欧元、英镑、澳元等主要货币升值，人民币继续回升。
• 风险提示：
  • 俄乌冲突恶化或导致国际金融形势改变
  • 中国通胀超预期上行或引发货币政策调整

图表说明

• 图1-4：展示全球主要股市一周涨跌幅及走势
• 图5-6：反映主要国家国债收益率及美国国债收益率与利差变化
• 图7-8：显示主要货币涨跌幅及美元指数走势
• 图9-10：呈现主要商品涨跌幅及CRB商品价格指数变化
• 图11-12：提供美国CPI、核心CPI与PPI的详细数据

投资评级体系

行业投资评级：

• 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
• 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
• 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

基准指数：

• A股：沪深300
• 港股：恒生指数
• 美股：标普500或纳斯达克综合指数

分析师声明

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