20220724-西南证券-有色行业周报_加息节奏预期放缓_金属触底反弹_16页_3mb

加息节奏预期放缓，金属触底反弹

核心内容

本报告分析了近期有色金属市场行情、行业基本面及投资建议，指出随着加息节奏预期放缓，金属市场有望迎来反弹机会。重点分析了贵金属、基本金属、能源金属、稀土磁材及小金属、磁粉等子板块的走势与前景，并提供了相关投资标的。

主要观点

1. 行情回顾

• 本周沪深300指数收报4238.23，周跌0.24%。
• 有色金属指数收报5444.46，周涨1.25%。
• 有色金属子板块中，铝、铅锌、金属新材料III涨幅居前；锂、钨、稀土、非金属新材料涨幅不足或下跌。
• 市场板块中，计算机、传媒、综合涨幅居前；建筑材料、电气设备、农林牧渔跌幅居前。

2. 贵金属

• 短期黄金价格受实际利率上行压制，维持弱震荡。
• 中期随着通胀缓解和衰退压力加大，黄金具备配置价值。
• 主要标的：银泰黄金、赤峰黄金。

3. 基本金属

• 美元指数高位下行，对金属价格压制缓解。
• 金属基本面保持韧性，短期价格以震荡反弹为主。
• 主要标的：鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。

4. 能源金属

(1) 镍

• 镍价企稳并小幅反弹，主要受美债利率倒挂修复及中长期产能释放影响。
• 未来供需将趋于宽松，价格波动上下边界预计为14万元和18万元。
• 主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。

(2) 锂

• 锂价偏高，存在回落风险。
• 2023年初碳酸锂价格有望回落至30万元，产业链利润将向下游传导。
• 主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源。

(3) 钨

• 钨丝切割线将受益于渗透率提升和光伏装机增长。
• 主要标的：厦门钨业、中钨高新。

5. 稀土与磁材

• 高性能稀土永磁企业受益于节能电机渗透率提升和下游需求增长。
• 钕铁硼价格可能小幅回落，节能电机渗透率将加速提升。
• 主要标的：金力永磁、中科三环、宁波韵升。

6. 小金属与磁粉

• 钼价有望开启长周期上行，未来需求空间较大。
• 主要标的：金钼股份、洛阳钼业。

关键信息

• 宏观背景：加息节奏预期放缓，美元指数下行，对金属价格压制减弱。
• 供需分析：全球金属库存低位，国内需求修复预期较强，供应释放尚需时间。
• 行业趋势：
  • 铝、铅锌、金属新材料III短期涨幅明显。
  • 钴、钨等小金属需求增长空间较大。
• 价格预测：
  • 黄金中期具备配置价值。
  • 镍价波动边界为14万元至18万元。
  • 锂价预计在2023年初回落至30万元。
• 投资建议：
  • 关注自给率高的锂矿企业。
  • 关注钨丝切割线和钼金属投资机会。
  • 关注高性能稀土永磁企业及新能源车用电机相关标的。

风险提示

• 宏观经济和相关政策不及预期。
• 产能投放不及预期。

投资标的推荐

行业动态

3.1 行业政策

• 欧盟对俄罗斯煤炭禁令加剧供应压力。
• 国家电网拨付可再生能源电价附加补助资金。
• 工信部强调保供稳价及新能源汽车产业链发展。

3.2 公司公告

• ST丰华：股票可能被终止上市，存在不确定性。
• 盛和资源：为子公司提供担保。
• 天山铝业：为子公司提供担保。
• 洛阳钼业：与宁德时代签署战略合作。
• 西藏矿业：锂业项目中标。
• 恒邦股份：投资建设含金多金属矿回收项目。

数据与图表说明

• 行情数据来源：Wind，西南证券整理。
• 基本面分析数据来源：Wind，西南证券整理。
• 图表包括：有色金属指数、市场板块涨跌幅、子板块涨跌幅、贵金属价格、工业金属价格、能源金属价格、稀土磁材价格、小金属价格等。

分析师信息

• 分析师：郑连声（执业证号：S1250522040001）
• 联系方式：电话 010-57758531，邮箱 zlans@swsc.com.cn
• 联系人：黄腾飞（电话 13651914586，邮箱 htengf@swsc.com.cn）

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告数据来源于合法合规渠道，不保证准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点基于分析师职业理解，不构成投资建议。
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