20220731-西南证券-有色行业周报_加息预期放缓_金属价格全面反弹_17页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周沪深300指数收报4170.10，周跌1.61%；有色金属指数收报5524.34，周涨1.47%。有色金属板块整体呈现反弹态势，其中黄金、磁性材料和铝涨幅居前，分别为6.98%、6.42%和6.08%；稀土、钨则表现相对较弱，分别为-2.14%和-3.70%。整体来看，加息预期放缓带动金属价格反弹，市场情绪有所改善。

主要观点

贵金属

• FOMC加息预期放缓：7月FOMC会议加息75BP，符合市场预期，年内基准利率预期保持在3.5%。后续加息幅度将边际放缓，实际利率回落预期增强。
• 黄金价格向上驱动：加息节奏放缓，通胀压力缓解，黄金价格出现明显上涨，中期具备配置价值。
• 主要标的：银泰黄金、赤峰黄金。

基本金属

• 宏观利空减弱：美联储加息节奏放缓，市场情绪改善，大宗商品整体反弹。
• 基本面支撑：国内需求修复预期增强，全球库存低位运行，金属基本面仍具韧性。
• 主要标的：鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。

能源金属

• 镍：中长期供需将趋于宽松，未来价格波动区间预计为14万元至18万元，当前处于高位。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
• 锂：2022年下半年碳酸锂需求有望维持高位，全年新能源汽车用锂需求同比增速约60%。2023年初价格预计回落至30万元，产业链利润将向下游传导，三元电池毛利有望提升。主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源。
• 钨：受益于光伏装机增长及钨丝切割线替代趋势，未来具备上涨潜力。主要标的：厦门钨业、中钨高新。

稀土、磁材

• 磁材需求增长：高性能钕铁硼需求增长，节能电机渗透率有望提升，特斯机器人量产将带来新的增长点。
• 钕铁硼价格回落预期：随着产能释放，钕铁硼价格可能小幅回落，但整体需求增长明确。
• 主要标的：金力永磁、中科三环、宁波韵升。

小金属、磁粉

• 钼需求增长：受益于高端特钢渗透率提升及绿色能源发展，钼需求空间较大。
• 供应有限：未来2-3年钼供应增量有限，供需偏紧，价格或继续上行。
• 主要标的：金钼股份、洛阳钼业。

关键信息

• 宏观经济环境：美联储加息节奏放缓，通胀压力缓解，市场情绪改善。
• 库存情况：全球金属库存低位运行，支撑金属价格。
• 行业动态：
  • 商务部推动消费恢复，新能源政策持续发力。
  • 欧盟发起反规避调查，俄罗斯提议建立莫斯科世界标准。
  • 国家能源局加快新能源基地建设。
  • 工信部发布《工业能效提升行动计划》。
• 公司动态：
  • 华阳股份二矿停产整顿。
  • 鑫科材料、中源新材为子公司提供担保。
  • 金钼股份2022年半年度业绩增长显著。

风险提示

• 宏观经济和相关政策不及预期。
• 产能投放不及预期。

投资建议

• 贵金属：中期具备配置价值，关注银泰黄金、赤峰黄金。
• 基本金属：短期震荡反弹，关注鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。
• 能源金属：锂价有望回落，关注天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源；镍价高位震荡，关注华友钴业、中伟股份、格林美。
• 稀土磁材：关注金力永磁、中科三环、宁波韵升。
• 小金属：关注金钼股份、洛阳钼业。

重要声明

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