20180719-国金证券-2018年A股中报业绩预告深度分析_中小创业绩回落_结构上以_大_为美_17页_1mb

A股2018年中报业绩预告分析总结

核心内容

本报告主要分析了2018年A股中报业绩预告情况，重点探讨了中小板和创业板的盈利变化趋势，以及各行业板块的表现。报告指出，A股整体中报净利润增速有所回落，市场需谨慎筛选，关注业绩确定性较高的行业和公司。

主要观点

中小板与创业板的中报业绩表现

• 中小板：截至2018年7月15日，中小板中报业绩预告披露率达99.56%，整体盈利增速较一季报有所回升，但剔除金融和苏宁易购后，盈利增速回落至15.66%。
• 创业板：2018年中报业绩预喜率为66.53%，处于历史平均水平附近，但整体盈利增速较一季报大幅回落，剔除9家波动较大的个股后，中报盈利增速为20.02%，仍较一季报回落。

大市值公司表现更优

• 创业板大市值公司整体盈利表现优于中小市值公司，市值在50亿以下的公司普遍盈利较差，拖累创业板整体业绩。

行业分析

• 上中游资源品：钢铁、石油化工、化学制品、油气钻采等行业盈利增速显著提升，主要受益于行业景气度上升和政策影响。
• 消费板块：食品饮料、医疗服务、化学制剂、生物制品等行业表现较好，其中食品饮料行业预计中报盈利增长34.28%，医疗服务行业增速较高。
• TMT板块：云计算、自主可控、被动元件等细分领域表现良好，而消费电子和半导体行业上半年承压，但预计三季度将有所改善。

关键信息

中小板

• 披露率：截至7月15日，中小板中报业绩预告披露率达99.56%，整体盈利增速为19.62%，较一季报小幅回升。
• 剔除金融与苏宁易购：中小板（剔除金融、苏宁易购）中报盈利增速回落至15.66%，较一季报的19.90%有所下降。
• 预喜率：中小板中报预喜率为73.10%，低于去年同期水平。

创业板

• 披露率：创业板中报业绩预告披露率为100%，整体盈利增速为10.13%，较一季报大幅回落。
• 剔除9家波动较大个股：剔除后创业板中报盈利增速为20.02%，但仍较一季报回落。
• 大市值公司表现：大市值公司盈利增速高于中小市值公司，市值在50亿以下的公司盈利普遍较差。

行业表现

• 钢铁：中报盈利增速为159.68%，较一季报有所提升。
• 石油化工：中报盈利增速为68.45%，较一季报有明显改善。
• 化学制品：中报盈利增速为65.20%，较一季报有所回升。
• 油气钻采：中报盈利增速为127.44%，较一季报大幅改善。
• 食品饮料：预计中报盈利增长34.28%，较一季报小幅回升。
• 医药生物：预计中报盈利增速为31.74%，较一季报略有回升。
• 电子行业：中报盈利增速为2.47%，较一季报基本持平，但被动元件行业景气度高。
• TMT板块：云计算、自主可控等细分领域表现较好，消费电子和半导体行业上半年承压。

投资建议

• 寻找确定性：A股中报业绩较难找出大幅超市场预期的子行业，建议投资者手握“放大镜”，仔细甄别风险，选择业绩确定性较高的行业和公司。
• 重点行业：上中游资源品行业（钢铁、石油化工、化学制品、油气钻采）盈利高增长；消费行业（食品饮料、医药）保持稳健增长；TMT板块中云计算、自主可控等细分领域表现良好，消费电子有望在三季度改善。

风险因素

• 业绩预告与实际值差距：部分公司业绩预告与实际值存在较大差距。
• 流动性风险：市场流动性风险可能影响企业盈利。
• 政策监管：金融去杠杆等政策对市场产生影响。
• 海外黑天鹅事件：政治风险、主权评级下调等可能对市场造成冲击。

总结

本报告分析了2018年A股中报业绩预告情况，指出中小板和创业板盈利增速均较一季报有所回落，建议投资者关注业绩确定性较高的行业和公司。上中游资源品和消费板块表现较好，TMT板块中云计算、自主可控等细分领域景气度高。同时，报告提醒投资者注意业绩预告与实际值的差距、流动性风险、政策监管和海外黑天鹅事件等风险因素。