2018年A股中报业绩预告深度分析：中小创业绩回落，结构上以“大”为美_17页-1mb

A股2018年中报业绩分析总结

核心内容

本报告分析了2018年A股中报业绩预告情况，重点探讨了中小板和创业板的表现，并对各行业进行了盈利分析，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 中小板与创业板整体盈利增速回落：A股中报整体盈利增速较一季度有所回落，中小板表现优于创业板。
• 中小板（剔除金融、苏宁）盈利增速回落：由于苏宁易购的净利润贡献较大，剔除其后，中小板盈利增速有所下降。
• 创业板盈利波动大：创业板整体盈利增速回落明显，且受个别公司业绩波动影响较大。
• 大市值公司表现优于中小市值公司：在创业板中，大市值公司盈利表现优于中小市值公司，小市值公司普遍业绩较差。
• 行业分化明显：不同行业在中报中的盈利表现差异较大，部分行业盈利加速增长，部分行业则承压。

关键信息

一、“中小创”2018年中报预告披露率接近100%，具备参考性

• 截至2018年7月15日，A股中报预告披露率达59.30%。
• 中小板披露率达99.56%，创业板为100%。
• 全部A股整体预喜率为68.64%，其中中小板预喜率最高，为73.10%；创业板其次，为66.53%。

二、中小板（剔除金融、苏宁）2018年中报净利润增速回落

• 中小板（剔除金融）中报净利润增速为19.62%，较一季报小幅回升。
• 中小板（剔除金融、苏宁易购）中报净利润增速为15.66%，较一季报有所回落。
• 中小板中报预告与实际盈利增速存在差距，预计实际盈利增速低于预告值。

三、创业板2018年中报盈利增速回落，大市值公司表现更优

• 创业板中报预喜率为66.53%，处于历史平均水平附近。
• 创业板整体中报净利润增速为10.13%，较一季度大幅回落。
• 剔除9家业绩波动较大的个股后，创业板中报净利润增速为20.02%，仍较一季度大幅回落。
• 大市值公司盈利表现优于中小市值公司，小市值公司普遍业绩较差。

四、行业分析

4.1 上中游资源品板块

• 钢铁：中报盈利增速普遍较高，高于一季度。
• 石油化工、化学制品、油气钻采：盈利增速回升明显，受益于原油价格上涨和环保限产影响。

4.2 消费板块

• 白酒、医疗服务、化学制剂、生物制品：盈利表现较好。
• 食品饮料：中报盈利增速较一季度小幅回升。
• 家用电器：空调表现相对较好，冰箱、洗衣机等子行业盈利增速回落。

4.3 TMT板块

• 云计算、自主可控、被动元件：景气度高，盈利表现良好。
• 消费电子、半导体：上半年业绩承压，但三季度有望改善。

五、投资建议

• 寻找确定性：A股中报难以找到大幅超预期的子行业，需仔细甄别风险。
• 推荐行业：上中游周期行业（钢铁、石油化工、化学制品、油气钻采）盈利加速增长；消费行业（食品饮料、医药行业）盈利稳健增长；TMT行业（云计算、自主可控）景气度高。

风险因素

• 业绩预告与实际值差距较大：需注意实际盈利可能与预告值存在偏差。
• 流动性风险：企业再融资难度加大。
• 政策监管：金融去杠杆等政策可能影响市场。
• 海外黑天鹅事件：政治风险、主权评级下调等。

行业盈利增速数据

高景气行业

• 钢铁II：中报盈利增速159.68%，较一季度明显改善。
• 水泥制造Ⅱ：中报盈利增速120.68%，较一季度大幅回升。
• 电机Ⅱ：中报盈利增速113.86%，较一季度显著提升。
• 医疗服务Ⅱ：中报盈利增速84.80%，较一季度大幅改善。
• 石油化工：中报盈利增速68.45%，较一季度明显回升。
• 化学制品：中报盈利增速65.20%，较一季度显著改善。
• 化学纤维：中报盈利增速47.43%，较一季度大幅回升。
• 食品加工：中报盈利增速34.46%，较一季度显著改善。
• 饮料制造：中报盈利增速34.19%，与一季度基本持平。

总结

本报告指出，2018年A股中报整体盈利增速回落，中小板表现优于创业板。建议投资者关注盈利确定性较高的行业和公司，如上中游资源品、消费板块及TMT板块中的云计算和自主可控领域。同时，需警惕业绩波动较大个股带来的风险，以及外部环境变化可能对市场的影响。