20180719-国开证券-创业板中期业绩预告简析_业绩增速明显低于预期_7页_1mb

创业板中期业绩预告分析总结

核心内容

本报告由国开证券策略研究员孙征于2018年7月19日发布，分析了创业板729家上市公司2018年中期业绩预告情况。报告指出，创业板整体业绩增速明显低于市场预期，尤其是二季度数据表现不佳，多数行业利润增速下滑，缺乏亮点。

主要观点

业绩增速表现

• 截至2018年7月18日，创业板729家上市公司已全部公布2018年中期业绩预告。
• 归母净利润下限合计508.14亿元，上限合计598.75亿元，与2017年同期相比增长范围为【1.31%，19.37%】，均值为10.34%。
• 与2018年一季度利润增速（28.74%）相比，中期业绩增速显著下降。
• 二季度环比增长16.8%，同比下降3%，表明业绩增长乏力。

行业表现

• 利润增速下滑显著：传媒、电气设备、农林牧渔、公用事业等行业利润增速大幅下滑，其中传媒行业受乐视网影响，动态PE为负。
• 部分行业表现较好：医药生物、化工等行业保持较高增速，但整体对创业板利润贡献有限。
• 少数公司影响较大：光线传媒、坚瑞沃能等公司利润波动显著，但扣除这些公司后，中期业绩增速仍低于一季度。

估值分析

• 创业板综指PE(TTM)为51倍，略低于历史均值57倍，但距离历史估值底部29倍仍有较大差距。
• 二季度业绩不佳，难以匹配当前估值水平，即使考虑去年四季度低谷，全年业绩增速也难以弥补估值劣势。

市场展望

• 上半年创业板资金持续流入，部分龙头公司股价创新高，但对下半年表现仍保持谨慎。
• 随着业绩逐渐公布，三季度创业板估值可能继续回归，需注意规避风险。

关键信息

业绩预告数据

• 利好预告占比75.17%，负面预告占比23.73%。
• 利润增速中值为15%，与一季度15.68%相比略有下降。

行业对比数据

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 短期股票投资评级：
  • 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上；
  • 推荐：未来6个月内涨幅介于10%～20%之间；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%～10%之间；
  • 回避：未来6个月内跌幅10%以上。
• 长期股票投资评级：
  • A：未来3年内涨幅20%以上；
  • B：未来3年内涨跌幅在20%以内；
  • C：未来3年内跌幅20%以上。

风险提示

• 市场系统性风险：整体市场波动可能对创业板造成影响。
• 上市公司业绩变脸：部分公司可能因业绩不达预期而引发风险。
• 下半年利润增速超预期下滑：若利润增速继续下滑，可能进一步影响估值。

分析师简介

• 孙征：国开证券策略研究员，人民大学金融学硕士，拥有16年证券从业经历及8年策略研究经验。
• 承诺：报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正，不受到任何第三方影响。

免责声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需根据自身情况独立决策。