20240127-东海证券-国内观察_2023年12月工业企业利润数据_当月利润增速有所放缓_补库尚未到来_8页_341kb

工业企业利润数据总结：2023年12月情况

核心事件

1 月 27 日，统计局发布 2023 年 12 月工业企业利润数据。1-12 月规模以上工业企业利润总额累计同比 -23%，前值 -44%，利润情况改善。12 月当月利润同比涨幅放缓至 168%，环比增速 -1884%，弱于季节性平均水平。

重点分析

• 当月表现：营收增速回落，12 月当月营收同比增长 20%，较上月下降 5.6 个百分点；价格因素中 PPI 当月同比 -2.7%，降幅收窄 0.3 个百分点，但持续为负，拉低营收。利润率下降，12 月营收利润率为 5.76%，较去年同期降低 0.02 个百分点。
• 行业分化：采矿业利润增速显著下滑（12 月同比 -7.159%），受高基数和能源价格回落影响；制造业整体改善，装备制造业贡献最大，利润同比增长 41%；公用事业表现较好，利润累计同比增 54.7%。

未来展望

• 政策支持如 PSL 投放和国债实物工作量或提振工业品需求，2024 年利润修复趋势持续，但补库尚未启动，需更多信号验证。

风险提示

• 政策落地不及预期或需求恢复缓慢，可能导致工业经济恢复放缓。