20240627-中国银河-2024年5月工业企业利润分析_生产回落拖累利润增速边际走缓_6页_1mb

报告摘要

2024年5月工业企业利润分析总结

核心内容概览

2024年1—5月份，全国规模以上工业企业实现营业收入53.03万亿元，同比增长2.9%；利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%，但两年复合增长率为-7.7%。5月工业企业利润当月同比增速为0.7%（前值4.0%），显示利润增速边际放缓。

主要观点

工业生产增速放缓拖累利润
工业增加值增速从6.7%降至5.6%，表明工业生产边际收缩，是利润增速放缓的主要原因。
价格回暖支撑利润率
尽管营业成本增长3.0%，但营业收入利润率提高0.02个百分点，显示企业通过提价策略缓解利润压力。PMI数据显示原材料购进价格和出厂价格指数均回升，价格竞争趋于缓和。
外需持续拉动生产经营
5月出口当月同比增速为7.6%（前值1.5%），累计增速为2.7%，外需强劲。新兴经济体制造业PMI继续扩张，欧美制造业PMI有所改善，部分企业因抢出口行为影响了当月利润表现。
库存小幅回升
1—5月工业产成品存货累计同比增速为3.6%（前值3.1%），企业补库趋势持续，显示对未来需求的一定预期。
利润结构分化明显
三大行业利润增速差异显著，采矿业利润持续下滑，制造业保持增长，公共事业利润维持高位。

关键信息

工业企业利润增速与结构

整体利润：1—5月利润总额同比增长3.4%，两年复合增长率-7.7%。
利润结构：
- 采矿业：利润累计同比-16.2%（前值-18.6%），继续下跌趋势。
- 制造业：利润累计同比6.3%（前值8.0%），连续四个月为正。
- 公共事业：利润累计同比29.5%（前值36.9%），增速虽降但仍处高位。

行业表现分析

上游行业：
- 有色采选利润增长8.3%（前值1.6%），黑色金属冶炼加工利润增长64.5%（前值64.2%）。
- 石油煤炭及燃料加工利润持续负增长，本月为-177.7%（前值-130.2%）。
- 非金属矿物制品利润增速为-52.9%（前值-53.9%），降幅扩大。
中游制造业：
- 计算机通信和电子设备利润增速从75.8%回落至56.8%。
- 铁路船舶航空航天利润保持稳定增长，本月为36.3%（前值40.7%）。
- 汽车制造利润增速放缓至17.9%（前值29.0%）。
- 通用设备制造利润增速降至1.8%（前值6.2%）。
- 机械和设备修理利润增速提升至43.3%（前值34.3%）。
- 仪器仪表利润增速收窄至-1.8%（前值-3.6%）。
- 化学纤维制造利润增速为169.3%（前值181.3%）。
- 家具制造利润增速回落至18.5%（前值51.4%）。
- 电气机械及器材制造利润增速为-6.0%（前值-4.7%），专用设备制造利润增速为-8.8%（前值-7.3%）。
下游消费行业：
- 酒饮料和茶制造利润增速为8.9%（前值8.7%）。
- 烟草制品利润增速为2.6%（前值3.7%）。
- 食品制造利润增速为12.4%（前值13.8%）。
- 纺织业利润增速为23.2%（前值24.9%）。
- 文教工美体育娱乐用品利润增速为31.8%（前值34.6%）。
- 医药制造利润增速放缓至0.3%（前值2.3%）。
- 造纸及纸制品利润增速为147.3%（前值154.7%）。
- 燃气生产和供应利润由负转正，为1.2%（前值-0.4%）。