20230818-浙商证券-亚辉龙-688575.SH-亚辉龙2023年中报点评_海内外双轮驱动_常规复苏强劲_4页_695kb

报告名称：亚辉龙（688575）2023年中报点评

投资摘要

• 业绩概况：
  2023H1 公司因新冠业务收入大幅下降，营收同比下降 79.55%；净利润下滑 64.39%；Q2 营收、净利润同比降幅进一步扩大。非新冠业务呈现显著增长，收入同比增长 40.6%。

• 业务结构：

  • 非新冠业务占主导，化学发光业务收入同比增长 53.86%，海外市场增长尤为强劲（海外收入同比增长 72.75%）。
  • 化学发光仪器新增装机超 1290 台，国内三级医院覆盖率提升至 66%。

• 盈利能力：
  毛利率受新冠业务影响大幅下滑，但基础业务毛利率相对稳定，高毛利化学发光业务增长带来盈利改善空间。费用率上升，经营现金流表现承压。

• 增长前景：
  随着新冠业务退潮，常规检测需求复苏，公司有望延续高增长。预计 2023-2025 年 EPS 分别为 0.64 元、0.84 元、1.05 元，当前 PE 分别为 26 倍、20 倍、16 倍。

• 投资评级：
  维持“增持”评级，伴随政策、汇率、集采等风险。