20160131-华泰证券-建筑建材行业周报_重点配置超跌蓝筹及优质成长_17页_1mb

报告摘要

市场观点：市场在1月份大幅调整后，估值过高风险有所释放，未来行情偏乐观。但需注意基本面、估值及市场风格可能有所转换。
投资策略：
- 细分行业逻辑：重点看好“一带一路”+基建细分领域，如金螳螂、亚厦股份、广田股份等传统周期成长公司盈利预测下调，而中国建筑等大蓝筹仍维持10%以上增长，神州长城等一带一路龙头实现翻倍增长。
- 新蓝筹配置：建议配置市值百亿左右、未来三年净利复合增速30%的新蓝筹公司，核心推荐神州长城、弘高创意、宝鹰股份、达实智能；关注美晨科技、苏交科、中国建筑、金螳螂等。
行业动态：
- 一带一路：受政策推动及事件驱动，如习近平访问中东三国、亚投行开业等，相关公司表现抢眼。
- 供给侧改革：虽然建筑下游行业需求下滑，但龙头公司收入端增速可能下降，但行业整体不会出现全行业亏损。重点关注建筑工业化、BIM技术、PPP模式及并购重组。
- 需求端：基建和一带一路为两大亮点，关注铁路、轨道交通、水利、医院等领域的增长机会，同时二胎政策可能影响房建行业。

市场表现：申万建材行业指数本周下跌6.91%，触及年线，市场整体弱势，风险偏好低。
投资策略：
- 确定性业绩增长：建议寻找有确定性业绩增长的公司进行布局。
- 中国巨石：作为行业龙头，享受行业景气，技术实力领先，预计2016年利润增长20%左右，未来可能整合复合材料资产。
- 水泥板块：继续推荐金隅股份和亚泰集团。
- 家装建材：推荐北新建材和伟星新材，受益于地产去库存政策。
行业动态：
- 中国巨石：调研显示其受益于轨道交通、汽车轻量化等领域，盈利空间扩大。
- 地产去库存：预计2016年地产去库存政策将推动家装需求增长，提升建材类公司的业绩。

市场表现：上证综指下跌6.14%，中小板指下跌6.39%，创业板指下跌7.23%；CI建筑指数下跌9.37%，CI建材指数下跌7.64%。
业绩预告：建筑板块60家公司披露2015年业绩，多数公司盈利增长显著，如中材国际（310%）、中钢国际（146.6%）等。建材板块62家公司披露业绩，部分公司如中国巨石、金隅股份等盈利增长稳定。
组合配置：
- 建筑超越组合：累计绝对收益率-26.2%，超额收益-0.5%，期末配置神州长城、弘高创意、宝鹰股份、达实智能。
- 建材超越组合：累计绝对收益率-10.8%，超额收益5.5%，期末配置亚泰集团、金隅股份、伟星新材、秀强股份、建研集团。
风险提示：宏观经济继续下滑、供给侧改革进度低于预期、并购重组失败。