20160620-华泰证券-建筑建材行业周报：关注中报绩优及低估值蓝筹_19页_1mb

建筑建材行业周报总结 2016年6月19日

核心内容概述

本报告分析了2016年6月建筑与建材行业的市场动态、中报业绩预期及投资策略，同时关注了政策变化对行业的影响。报告指出，当前建筑建材行业整体表现疲软，但部分公司因PPP模式、新型基建及家装消费增长等利好因素展现出强劲业绩增长潜力。

主要观点

建筑行业

1. 中报业绩预期：

   • 多家建筑公司预计中报业绩将有较快增长，如神州长城、达实智能、铁汉生态等。
   • 装饰工程类公司中报业绩增速下滑，但预计下半年将有所好转。
   • 园林工程类公司表现分化，龙头企业因PPP模式受益，业绩增长明显。

2. 新型基建前景：

   • 通航机场和轨道交通作为未来五年增速最快的基建细分领域，受到政策支持，预计市场增长空间巨大。
   • 推荐关注中化岩土、雅百特、隧道股份、达实智能、苏交科等公司。

3. PPP模式影响：

   • PPP模式推动行业整合，大型建筑央企和设计园林龙头企业受益最大。
   • 建议关注铁汉生态、隧道股份、山东路桥、中国交建等PPP受益标的。

4. 重点推荐公司：

   • 中化岩土：通过定增完善通航业务布局，预计未来三年净利润年均增长40%。
   • 金螳螂：作为低估值龙头，业绩预期向好，关注其家装业务及多元化发展。

建材行业

1. 中报业绩表现：

   • 家装建材类个股表现强劲，伟星新材涨幅居建材行业首位。
   • 1-5月商品房销售面积同比增长33.2%，为下半年家装建材销量增长提供支撑。

2. 投资策略：

   • 持续推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹等家装建材公司。
   • 水利管材公司受益于南方降水及水利投资增速，推荐龙泉股份、韩建河山。
   • 华南地区水泥价格逆势上涨，建议关注塔牌集团。

3. 行业动态：

   • 国常会部署清理工程建设领域保证金，释放企业资金压力。
   • 证监会加强借壳上市监管，推动市场规范化。

4. 重点公司动态：

   • 多家公司获得定增批复，如山东路桥、中国中冶等。
   • 部分公司因业务调整、项目进展等因素出现股价倒挂现象。

关键信息

市场表现

• 上证指数下跌1.44%，SW建筑指数下跌2.41%，CI建筑指数下跌2.05%。
• SW建材指数下跌1.83%，CI建材指数下跌1.04%。
• 建筑板块整体下跌，建材板块跌幅较小。

业绩预告

• 建筑板块中报业绩增长预计主要集中在PPP项目、通航、轨交等领域。
• 部分公司如东方园林、富煌钢构、弘高创意等预计业绩增长显著。
• 一些公司如中航三鑫、亚厦股份等出现业绩下滑，主要受宏观经济影响。

政策动态

• 国常会清理工程建设领域保证金，预计释放近万亿元资金。
• 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，加强对借壳上市的监管。
• 新三板创新层名单公布，920家企业入选。

重点公司动态

• 中化岩土：定增收购提升通航业务能力，预计未来三年净利润增长40%。
• 金螳螂：家装业务稳步推进，多元化布局提升竞争力。
• 隧道股份：PPP订单增加，业绩稳步增长。
• 神州长城：海外业务增长，医院项目提升净利率。
• 宝鹰股份：定增申请获证监会受理。
• 龙泉股份：受益水利投资增长，关注其业绩反转。

股价倒挂

• 建筑建材板块中，多个公司出现股价倒挂现象，如神州长城、金螳螂、东方园林等。
• 股价倒挂幅度较大，部分公司折价率超过70%。

估值动态

• AH股与AB股溢价率有所变化，部分公司如中国中冶、金隅股份等出现溢价率上涨。
• 建议关注低估值蓝筹股及中报绩优股。

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

投资策略

• 关注中报绩优及低估值蓝筹股
• 聚焦PPP模式受益企业及新型基建领域
• 持续关注家装建材及水利管材板块
• 关注华南地区水泥价格上行带来的投资机会

行业评级

• 建筑装饰Ⅱ：增持（维持）
• 建材：中性（维持）