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建筑装饰Ⅱ & 建材行业周报总结（2016年06月20日）

核心内容概述

本报告主要分析了2016年6月建筑装饰Ⅱ和建材行业的市场表现、中报业绩预期、行业动态及投资策略。整体来看，建筑装饰Ⅱ和建材行业在上周受到A股延迟MSCI、英国退欧、证监会加强对借壳和跨界监管等影响，整体市场出现下跌。但部分企业中报业绩有望实现较快增长，同时通航、轨交等新型基建以及PPP模式成为行业关注重点。

主要观点

建筑行业

1. 中报业绩表现：

   • 部分公司如神州长城、达实智能、铁汉生态、雅百特等预计中报业绩增长较快，主要得益于PPP模式推广、新项目落地及业务拓展。
   • 装饰工程类企业中报业绩普遍下滑，但预计下半年将有所好转。
   • 园林工程类企业中报业绩差异较大，龙头企业受益于PPP模式，业绩增速较快。

2. 行业趋势：

   • 通航机场、轨道交通等新型基建是未来五年增速最快的领域，政策红利明显。
   • PPP模式推动行业优胜劣汰，大型建筑央企和设计园林龙头企业受益最大。

3. 重点推荐：

   • 建议关注中化岩土、雅百特、隧道股份、达实智能、苏交科（停牌）等通航与轨交相关公司。
   • 建议关注铁汉生态、山东路桥、中国交建等PPP受益企业。

4. 公司动态：

   • 隧道股份：PPP订单增加，业绩稳步增长。
   • 金螳螂：家装业务稳步推进，公装业务反映未来业绩。
   • 神州长城：海外业务增长，医院业务净利率提升。
   • 棕榈股份：生态城镇模式成熟，PPP项目占比高。
   • 延华智能：聚焦智慧医疗，未来考虑PPP项目。

建材行业

1. 市场表现：

   • 上周建材行业整体下跌，但家装消费类个股如伟星新材表现较好。

2. 中报业绩预期：

   • 家装建材类公司预计下半年销量继续增长，继续推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹。
   • 水利管材类公司受益于南方降水和水利投资增长，推荐龙泉股份、韩建河山。
   • 华南地区水泥价格逆势上涨，建议关注塔牌集团。

3. 行业动态：

   • 国常会部署清理规范工程建设领域保证金，有助于降低企业成本。
   • 证监会加强监管，借壳上市行为趋严。
   • 新三板创新层名单公布，920家企业入选。

4. 公司动态：

   • 东方铁塔：受益于行业需求回暖。
   • 宝利国际：终止非公开发行股票。
   • 伟星新材：股东股份质押与解除质押。
   • 东方雨虹：家装业务稳步增长。

关键信息

行业走势

• 上证指数下跌1.44%，SW建筑指数下跌2.41%，CI建筑指数下跌2.05%。
• SW建材指数下跌1.83%，CI建材指数下跌1.04%。
• 建筑板块跌幅大于建材板块。

中报业绩预览

• 建筑板块多家公司中报业绩预计增长，如雅百特（448%~495%）、富煌钢构（75%~119%）、达实智能（40%~80%）等。
• 部分公司如中航三鑫、东方铁塔等业绩略有下降，但整体仍保持稳定增长。

新型基建与PPP

• 通航机场未来五年将新增200个，年均投资达200亿元。
• 轨道交通远期新增规划线路投资额有望超过1.5万亿元。
• PPP模式推动行业优胜劣汰，龙头企业受益明显。

估值动态

• AH股和AB股溢价率有所变化，部分公司如金隅股份、中国中冶等溢价率上涨。
• 部分公司存在股价倒挂现象，如神州长城、金螳螂、中南建设等。

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

投资策略

• 关注中报绩优及低估值蓝筹
• 建议重点推荐家装建材类、水利管材类及PPP受益企业
• 跟踪通航、轨交等新型基建板块
• 警惕股价倒挂及融资进展

重点公司动态

• 基建类：

  • 葛洲坝：公司债上市流通
  • 山东路桥：中标4.24亿元项目，定增申请获批
  • 围海股份：设立新公司
  • 龙元建设：中标39.73亿元PPP项目
  • 中国建筑：境外子公司发行10亿美元债券，新签合同额增长

• 智慧/海绵城市：

  • 弘高创意：调整定增募资总额
  • 中衡设计：与中国路桥签署战略合作协议

• 专业工程：

  • 中国化学：新签合同额增长
  • 中国中冶：定增申请获批
  • 杭萧钢构：限制性股票解锁
  • 鸿路钢构：签订钢结构制作工程合同
  • 坚瑞消防：拟披露重大事项，停牌

• 装饰园林：

  • 铁汉生态：签署多项PPP合同
  • 棕榈股份：签署战略合作框架协议
  • 金螳螂：设立阿里体育投资管理公司
  • 宝鹰股份：定增申请获受理

• 建材类：

  • 东方铁塔：调整定增发行底价
  • 龙泉股份：拟定增吸收合并建工集团
  • 东方雨虹：家装业务稳步增长
  • 伟星新材：股东股份质押与解除质押
  • 美晨科技：董事减持，控股股东质押股份

融资与股权变动

• 融资动态：

  • 北新路桥、中国中冶、宝利国际等公司有定增或融资进展。
  • 东方铁塔、中化岩土、龙泉股份等公司有定增申请。

• 股权变动：

  • 多家公司有股东股份质押或解除质押。
  • 部分公司有定向增发或收购资产计划。

总结

本报告详细分析了建筑装饰Ⅱ和建材行业的市场表现、中报业绩预期、行业趋势及重点公司动态，强调关注中报绩优及低估值蓝筹，推荐家装建材、水利管材、PPP受益企业及新型基建领域。同时，提醒投资者注意宏观经济风险及金融系统性风险，并关注股价倒挂和融资进展。