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证券研究报告总结：【卓越推】南钢股份（600282）

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于钢铁行业，重点推荐南钢股份（600282）。报告分析了当前钢铁行业的市场环境、政策动向、库存变化及盈利前景，认为南钢股份在未来3个月内具备显著超越市场的潜力，建议投资者重点配置。

主要观点

1. 钢价走势

• 钢价整体保持震荡前行态势，截至2018年9月14日，主要钢材品种价格波动幅度在-0.70%至+0.58%之间。
• 环保限产政策或将边际放松，导致市场预期走弱，但钢价仍维持高位运行。

2. 库存变化

• 全国20个城市5大类钢材社会库存环比略有回升，8月库存总量为942万吨，环比增加1.7%。
• 市场情绪乐观，钢贸商囤货意愿较强，推动库存上升。

3. 政策影响

• 唐山市发布秋冬季差异化错峰生产文件，要求钢铁企业根据排放标准、运输结构及产品附加值划分为A、B、C、D四类，对应不同限产比例。
• 实际限产比例约为37%，随着采暖季限产临近，叠加下游施工旺季，钢材价格具备一定支撑。

4. 行业去产能

• 2018年1-7月，我国共压减粗钢产能2470万吨，完成全年任务的80%以上。
• 去产能推动行业产能利用率提升，供求关系改善，企业盈利显著提高。
• 2018年上半年，钢铁行业规模以上企业利润率增长93.4%。

5. 长期支撑因素

• 环保限产或将成为钢铁行业常态，未来“弱供给”格局有望支撑钢材价格长期高位运行。

关键信息

推荐理由

1. 业绩增长显著：2017年南钢股份实现营业总收入376.01亿元，同比增长55.54%；净利润32.00亿元，同比增长804.73%。
2. 受益供给侧改革：2017年普钢产品价格涨幅达35%-40%，公司产品以板、线、棒、带为主，受益于行业整体价格上涨。
3. 盈利前景乐观：预计2018-2020年EPS分别为0.74元、0.84元、0.84元，维持“买入”评级。

风险提示

• 钢材价格可能下降。
• 环保督查力度加大可能影响公司生产经营活动。

相关研究

• 《20180227南钢股份(600282.SH)受益供给侧改革，公司2017年业绩大增》
• 《20171030南钢股份(600282.SH)钢材产品量价齐升，盈利能力大幅提高》
• 《20170821南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司2017年上半年业绩大增》

行业重点覆盖公司

机构销售联系人

分析师声明

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。
• 王伟：钢铁行业研究员，澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士。

评级说明

风险提示

• 证券市场存在价格波动风险，投资者应充分了解市场风险并谨慎决策。
• 本报告信息不构成投资建议，投资者需自行承担风险。