20171120-信达证券-南钢股份-600282.SH-卓越推_南钢股份_4页_490kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦钢铁行业，重点推荐南钢股份 (600282)。报告分析了当前钢材市场行情、铁矿石价格走势、钢材社会库存变化及行业供需状况，并结合公司基本面与战略转型情况，提出对南钢股份的看好意见。

主要观点

1. 钢材市场价格持续上涨

• 本周（11月13日-11月17日），钢材价格小幅上涨，其中螺纹钢涨幅最大，达到2.12%。
• 钢材价格的上涨主要受益于钢铁行业去产能政策的推进，导致供需关系改善，产品价格显著提升。

2. 铁矿石价格震荡下行

• 10月末，中国铁矿石价格指数（CIOPI）为215.70点，环比下降10.60点。
• 国产与进口铁矿石价格均出现下滑，预计四季度铁矿石供大于求矛盾将更加突出。

3. 钢材社会库存回升

• 2017年10月，全国20个城市5大类钢材社会库存合计回升，其中线材库存增加较多，螺纹钢库存回调。
• 库存总量为893万吨，环比上升1.0%，显示市场供需两弱。

4. 需求减缓，供需两弱

• 北方钢厂进入采暖季限产期，粗钢产量预计明显下降。
• 房地产调控政策持续，导致房地产投资及销售增速放缓，对钢材需求形成压制。
• 预计未来钢材市场将维持供需两弱局面。

5. 南钢股份推荐理由

• 盈利能力增强：受益于行业去产能，公司2017年1-9月销售毛利率和净利率分别提升至14.61%和7.76%。
• 控股股东增持：控股股东及一致行动人增持公司股份，持股比例增至43.47%，增强市场信心。
• 量价齐升：三季度板材、棒材销售量与价格均实现增长，带动公司业绩显著改善。
• 战略转型有序推进：公司积极发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业，已成立金凯节能环保投资控股有限公司，推动多元化发展。

关键信息

盈利预测与评级

• 预计公司2017-2019年EPS分别为0.59元、0.50元、0.48元。
• 维持“买入”评级，认为其未来3个月表现将显著优于市场。

风险提示

• 钢材产品价格可能下降。
• 钢铁行业去产能效果不达预期。
• 公司环保转型可能不及预期。

行业重点覆盖公司

• 包括西宁特钢 (600117.SH)、江西铜业 (600362.SH)、紫金矿业 (601899.SH)、洛阳钼业 (603993.SH)、中国铝业 (601600.SH)、新兴铸管 (000778.SZ)、东方锆业 (002167.SZ)、钢研高纳 (300034.SZ) 等。

分析师信息

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验。
• 王伟：钢铁行业研究员，澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，具备扎实的行业分析基础。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数（基准），6个月内为评估周期。
• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

机构销售联系人

免责声明

• 本报告仅提供给与信达证券签署服务协议的签约客户，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅为分析师研究结论，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担使用报告所产生的一切风险与后果。