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证券研究报告总结

核心内容

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，主要聚焦于钢铁行业，重点推荐南钢股份（600282）作为未来3个月内最具投资价值的标的。

主要观点

1. 钢价持续下跌，但全年盈利增长确定性高

   • 截至2018年11月30日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格均有不同程度的下跌。
   • 尽管近期钢价下调，但2018年前三季度钢材市场量价齐升，钢铁行业整体盈利情况良好。
   • 根据国家统计局数据，2018年1-9月钢铁行业利润同比增长71.1%，销售收入增长14.47%，利润总额增长86.01%。

2. 钢材社会库存环比略有回升

   • 2018年10月，全国20个城市5大类钢材社会库存合计环比略有回升，其中港口库存增长显著（8.3%）。

3. 民营钢企发展稳中向好

   • 民营钢企产量增幅适度，经济效益持续提升。
   • 2018年1-9月，民营企业粗钢产量4.1亿吨，同比增长6.25%；钢材产量5.48亿吨，同比增长8.91%。
   • 160家民营钢铁企业销售收入同比增长12%，利润总额同比增长130%。

4. 供给侧改革与环保限产推动行业盈利

   • 2017年供给侧改革推动钢铁行业产能削减，普钢标准品价格出现35%-40%的涨幅。
   • 环保限产或将成为常态，未来钢材价格可能因“弱供给”而维持高位。

关键信息

• 本期推荐股票：南钢股份（600282）
• 推荐理由：
  • 2017年年报与2018年一季报业绩大幅增长，归属上市公司股东净利润分别同比增长804.73%和83.62%。
  • 公司产品集中于板、线、棒、带等普钢标准品，受益于供给侧改革和环保限产政策。
• 盈利预测及评级：
  • 2018-2020年EPS预测分别为0.74元、0.84元、0.84元。
  • 继续维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 钢材产品价格下降。
  • 环保督查力度加大可能对生产经营活动产生影响。

重点覆盖公司

分析师简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，中国科学院理学硕士，加拿大Concordia大学管理学硕士。
• 王伟：钢铁行业研究员，澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，2013年4月加入信达证券研究开发中心。

风险提示说明

• 投资者需充分了解证券市场的风险，并谨慎决策。
• 本报告仅适用于与信达证券签署服务协议的客户，不面向公众发布。
• 本报告所载信息和观点仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

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评级说明

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