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证券研究报告总结：【卓越推】南钢股份（600282）

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，重点推荐南钢股份（600282）作为未来3个月内最具投资价值的股票之一。报告从行业趋势、公司业绩、政策影响及市场前景等方面对南钢股份进行深度分析，认为其具备显著的超额收益潜力。

行业观点

1. 钢材价格持续上涨

   • 截至2018年8月24日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板等钢材价格均有不同程度上涨，涨幅在0.43%-1.78%之间。
   • 环保政策持续加码，钢厂挺价意愿增强，推动钢价上扬。

2. 库存下降趋缓

   • 2018年7月全国20个城市5大类钢材社会库存环比下降，但降幅收窄。
   • 市场库存下降3.9%，港口库存微增4.1%，显示下游需求受天气影响有所减弱。

3. 行业集中度提升趋势

   • “双百行动”启动，钢铁行业16家央企入选，推动混合所有制改革和并购重组。
   • 行业集中度有望提升，形成“弱供给”格局，支撑钢材价格长期高位运行。

4. 去产能成效显著

   • 2018年1-7月已压减粗钢产能2470万吨，完成全年任务的80%以上。
   • 产能利用率提升，供求关系改善，企业盈利能力增强。

5. 风险提示

   • 宏观经济增速低于预期；
   • 环保限产力度不达预期。

南钢股份推荐理由

1. 业绩表现突出

• 2017年年报：实现营业总收入376.01亿元，同比增长55.54%；归属上市公司股东净利润32.00亿元，同比增长804.73%。
• 2018年一季报：营业总收入103.69亿元，同比增长21.90%；归属上市公司股东净利润10.08亿元，同比增长83.62%。

2. 受益于供给侧改革

• 2017年钢铁行业产能削减任务完成，普钢标准品价格出现35%-40%的涨幅。
• 南钢股份产品以板、线、棒、带等普钢为主，受益于行业价格上涨，业绩显著增长。

3. 环保政策长期支撑

• “2+26”城市群环保限产常态化，影响钢厂开工率与成本。
• 环保限产与去产能政策结合，将形成“弱供给”格局，支撑钢材价格长期高位运行。

盈利预测与投资评级

• EPS预测（2018-2020年）：0.74元、0.84元、0.84元。
• 投资评级：继续维持“买入”评级。

关键信息与研究支持

• 政策支持：供给侧改革和“双百行动”推动行业整合与集中度提升。
• 市场趋势：钢价上涨、库存下降、环保限产常态化，有利于行业盈利。
• 公司优势：产品结构集中于普钢标准品，受益于行业价格上涨，业绩增长显著。
• 相关研究：
  • 《20180227南钢股份(600282.SH)受益供给侧改革，公司2017年业绩大增》
  • 《20171030南钢股份(600282.SH)钢材产品量价齐升，盈利能力大幅提高》
  • 《20170821南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司2017年上半年业绩大增》

重点覆盖公司列表

分析师信息

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，拥有中国科学院理学（地球化学）硕士和加拿大Concordia大学管理学（金融）硕士背景。
• 王伟：钢铁行业研究员，澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，2013年加入信达证券研究开发中心。

风险提示

• 市场风险：钢材价格可能因宏观经济或政策变化而波动。
• 政策风险：环保限产政策力度不足可能影响行业盈利预期。
• 投资风险：本报告不构成投资建议，投资者需自行评估风险并咨询专业意见。

投资建议标准