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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦钢铁行业，分析当前市场形势与未来趋势，推荐南钢股份（600282）为本期重点投资标的。

主要观点

1. 钢材价格走势向好

   • 截至2018年7月13日，钢材价格整体上涨，其中高线、螺纹钢、镀锌板卷等品种涨幅显著。
   • 环保政策趋严导致供给端阶段性压制，钢材产量减少，推动供需关系改善，价格走高。

2. 库存持续下降，但拐点显现

   • 2018年6月，全国20个城市钢材社会库存环比大幅下降，降幅达15.1%。
   • 6月下旬进入淡季，下游需求受降雨和高温影响，库存出现拐点。

3. 唐山环保限产超预期

   • 唐山市自7月20日起全面开展污染减排攻坚行动，限产时间长达43天，为非采暖季首次实施。
   • 环保限产将对供给端造成持续影响，推动行业基本面改善，支撑钢材价格。

4. 钢铁去产能持续推进

   • 2017年钢铁行业已削减产能1.15亿吨，2018年预计完成1.5亿吨目标。
   • 去产能与环保限产结合，将长期支撑钢材价格处于高位。

5. 风险提示

   • 宏观经济增速低于预期。
   • 环保限产力度不达预期，可能影响钢材价格走势。

关键信息

• 推荐公司：南钢股份（600282）
• 推荐理由：
  • 2017年及2018年一季度业绩大幅增长，净利润同比增幅达804.73%。
  • 产品结构以普钢标准品为主，受益于供给侧改革和环保限产政策。
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.74元、0.84元、0.84元，维持“买入”评级。
• 盈利预测：公司盈利能力有望持续增强，受益于行业景气度提升。
• 风险因素：钢材价格下降风险、环保政策执行力度不足对生产的影响。

本期【卓越推】推荐逻辑

1. 业绩增长显著

   • 南钢股份在2017年和2018年一季度均实现大幅业绩增长，显示公司盈利能力提升。

2. 受益政策驱动

   • 公司产品结构符合供给侧改革及环保限产政策导向，直接受益于行业集中度提升和价格支撑。

3. 行业前景乐观

   • 钢铁行业去产能与环保限产并行，供给端持续收紧，价格有望长期维持高位。

4. 长期价值支撑

   • 行业“弱供给”状态或将持续，支撑钢材价格，有利于南钢股份的盈利表现。

行业重点覆盖公司

分析师声明与免责声明

• 所有分析观点基于分析师独立研究，无利益冲突。
• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。
• 信达证券不对报告使用后果承担责任，投资者需自行判断风险。

投资建议评级说明

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