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证券研究报告总结：【卓越推】南钢股份

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于钢铁行业，重点推荐南钢股份（600282）。报告指出，当前钢铁行业面临政策调整与市场变化，但南钢股份凭借其产品结构和业绩表现，仍具备较强的竞争力和投资价值。

主要观点

1. 行业动态分析

• 钢价承压：截至2018年9月21日，高线、螺纹钢、镀锌板卷等主要钢材价格均出现不同程度的下跌，其中中板跌幅最大（-0.56%）。
• 库存回升：全国20个城市钢材社会库存环比上升1.7%，市场情绪乐观推动钢贸商囤货。
• 限产政策调整：唐山市发布错峰生产文件，限产力度边际放松，钢铁企业按绩效等级实施差异化限产，A类企业不受限产影响，D类企业烧结工序全停。
• 产能利用率提升：中国粗钢产能利用率已回升至80%，但行业去产能仍处于关键阶段，政府调控力度不减，过剩产能复产概率较低。

2. 本期推荐理由

• 业绩大幅增长：2017年南钢股份实现营业总收入376.01亿元，同比增长55.54%；归属上市公司股东净利润32.00亿元，同比增长804.73%。2018年一季度，公司同样实现业绩增长，净利润同比增长83.62%。
• 受益供给侧改革：2017年钢铁行业完成产能削减任务，普钢标准品价格大幅上涨（35%-40%），公司产品结构以板、线、棒、带为主，因此业绩增长显著。
• 环保限产常态化：未来京津冀及周边地区环保限产将成为常态，将长期影响钢铁行业供给，支撑钢材价格高位运行。

关键信息

1. 盈利预测与评级

• 2018-2020年EPS预测分别为0.74元、0.84元、0.84元。
• 评级为“买入”，认为其未来3个月内走势将显著优于市场。

2. 风险提示

• 宏观经济风险：增速低于预期可能影响钢铁需求。
• 环保限产风险：若限产力度不及预期，可能对行业供给造成冲击。

3. 相关研究

• 《20180227南钢股份(600282.SH)受益供给侧改革，公司2017年业绩大增》
• 《20171030南钢股份(600282.SH)钢材产品量价齐升，盈利能力大幅提高》
• 《20170821南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司2017年上半年业绩大增》

重点覆盖公司一览

分析师信息

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，中国科学院与加拿大Concordia大学双硕士。
• 王伟：钢铁行业研究员，澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，2013年加入信达证券。

产品提示

• 【卓越推】为行业周产品，每周更新，每期仅推荐1-2只股票。
• 推荐股票为未来3个月内最看好，预期走势显著优于市场。
• 若荐股不变，则跟踪点评；若变化，则说明理由。

免责声明

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投资建议评级说明