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期权日报（2018年11月9日）总结

核心内容概览

本报告为华宝证券发布的期权日报，聚焦于上证50ETF期权市场当日的交易情况、隐含波动率、借贷利率、指数期货基差以及无风险套利机会等关键指标，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：11月9日，50ETF期权合约总成交量为1,294,777张，其中认购期权成交688,443张，认沽期权成交606,334张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为88.07%，接近80%的历史均值，表明市场对上证50指数的短期预期偏中性。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权理论杠杆为正，认沽期权理论杠杆为负。
• 实际杠杆：实际杠杆由市场交易情况决定，近月合约杠杆较大，虚值合约杠杆也较高。
• 杠杆差异：从近月到远月，认购与认沽合约的杠杆呈现递减趋势。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权：ATM隐含波动率小幅上升，当前在**29% - 34%**之间。
• 认沽期权：ATM隐含波动率在**26.5% - 31%**之间。
• 波动率趋势：整体波动率处于中等水平，市场情绪较为平稳。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含借贷利率在**0%**左右，波动较大。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，显示市场流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡。
• 主力合约：当前主力合约升水约为0.16%，表明期货价格略高于现货指数。

6. 无风险套利机会

• 平价套利：11月9日出现年化收益达3.99%的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳10个套利单元。
• 套利统计：不同到期月份的套利机会有所差异，其中下月平价套利收益最高，为3.99%，容量为10个单元。
• 箱体套利：下月箱体套利年化收益为2%，容量为1个单元。

关键信息汇总

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 本报告所载信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容反映发布当日的独立判断，不构成对证券买卖的出价或询价。
• 投资者应自行决策，自担投资风险。
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数据来源

• 数据来源：WIND、华宝证券研究创新部
• 报告发布日期：2018年11月9日