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期权日报（2018年12月17日）总结

核心内容概览

本报告为华宝证券发布的期权日报，主要分析了50ETF期权及上证50指数期货市场的相关指标与套利机会，为投资者提供市场动态与策略参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 上周50ETF期权成交总额：23.27亿元。
• 12月17日成交量：1,046,372张合约，其中认购期权560,830张，认沽期权485,542张。
• PCR（PUT-CALL比率）：86.58%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏中性。

2. 期权杠杆

• 杠杆分为理论杠杆和实际杠杆。
• 理论杠杆计算公式为：Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)。
• 实际杠杆计算公式为：期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅。
• 认购合约理论杠杆为正，认沽合约为负；虚值合约杠杆较高，近月合约杠杆较大。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率在**22% - 24%之间，认沽期权在17.5% - 20.5%**之间。
• 波动率呈现宽幅震荡，显示市场情绪波动较大。

4. 日内BorrowRate（借贷利率）

• 50ETF期权合约隐含的借贷利率在**-9%**左右。
• 市场融券供给充足，表明投资者对50ETF的融出需求较低，市场流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 期现基差宽幅震荡，主力合约当前升水0.2%。
• 基差分布如下（单位：%）：

无风险套利机会

• 12月17日出现正向平价套利机会，年化收益达11.27%，盘口可容纳17个套利单元。
• 其他期限的套利机会如下：

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告所载信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 所有建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，可能随市场变化而调整。
• 报告内容不构成买卖决策依据，不承诺或担保任何投资收益。
• 报告仅供内部研究使用，未经许可不得擅自发布、转载或修改。

数据来源

• 数据来源：Wind、华宝证券研究创新部
• 报告发布日期：2018年12月17日