20210804-光大证券-保利地产-600048.SH-实控人保利集团增持公司股份的点评_保利集团增持股份_彰显发展信心_3页_718kb

公司研究总结：保利地产（600048.SH）

核心内容

保利集团于2021年8月4日通过上海证券交易所交易系统增持了保利地产股份，共计50万股，约占公司总股本的0.0042%。增持后，保利集团直接持有公司股份335,087,645股，合计持有4,846,962,318股，约占公司总股本的40.4922%。基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，保利集团计划在未来6个月内继续增持，累计增持比例不低于0.0042%、不超过2%。

主要观点

1. 行业悲观情绪
   A股房地产行业在2020年下半年因监管层出台的一系列调控政策（如“三道红线”和房地产贷款集中度管理）导致市场情绪过度悲观。年初至今，300地产指数跑输沪深300指数25.5个百分点。

2. 公司基本面稳健
   保利地产2021年中期业绩快报显示，公司营业总收入同比增长22.25%，归母净利润同比增长1.72%，扣非归母净利润同比增长5.11%。签约金额达2852亿元，同比增长27%；签约均价约为17064元/平方米，同比增长约13.4%。截至2020年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为68.74%，净负债率为56.55%，现金短债比为1.82，符合“三道红线”绿档标准。综合融资成本为4.77%，信用优势明显。

3. 实控人增持意义
   保利集团增持公司股份并计划在未来6个月内继续增持，表明其对公司稳健基本面、未来发展前景及长期投资价值的高度认可。此举有助于稳定市场情绪，传递积极信号。

4. 盈利预测与估值
   公司销售表现平稳，价量齐升。我们小幅上调2021-2023年预测归母净利润至308.42亿、339.74亿、383.58亿。当前股价对应2021-2023年预测PE估值为3.9/3.5/3.1倍，估值具备较强吸引力。维持“买入”评级。

关键信息

• 增持情况：保利集团于2021年8月4日增持50万股，约占公司总股本的0.0042%；计划未来6个月内继续增持，累计不超过2%。
• 市场数据：
  • 总股本：119.70亿股
  • 总市值：1195.81亿元
  • 一年最低/最高价：9.76元/18.01元
  • 近3月换手率：29.38%
• 股价相对走势：
  • 1个月：-13.81%
  • 3个月：-26.81%
  • 1年：-42.70%
• 盈利预测：
  • 2021E归母净利润：308.42亿（上调1.50%）
  • 2022E归母净利润：339.74亿（上调1.47%）
  • 2023E归母净利润：383.58亿（上调1.44%）
• 估值指标：
  • 2021E PE：3.9倍
  • 2022E PE：3.5倍
  • 2023E PE：3.1倍
  • 2021E PB：0.6倍
  • 2022E PB：0.5倍
  • 2023E PB：0.5倍
• 评级：维持“买入”评级，未来6-12个月投资收益率预计领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 房地产行业调控政策可能超预期
• 销售进度可能受银行贷款集中度管理限制
• 项目施工和结算进度可能不及预期

作者信息

• 分析师：何缅南
• 执业证书编号：S0930518060006
• 联系方式：021-52523801，hemiannan@ebscn.com

估值方法说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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