20210805-中国银河-保利地产-600048.SH-实控人_高管齐增持_彰显发展信心_肯定投资价值_2页_703kb

公司点评报告总结：房地产行业

核心内容

本报告对保利地产（600048.SH）进行了综合分析，指出公司在当前房地产行业中具备较强的竞争力和发展潜力，主要基于以下几点：

• 实控人与高管增持：8月4日，保利集团及公司董事长、总经理刘平先生等高级管理人员宣布增持公司股份，表明对公司未来发展的信心。
• 业绩稳健增长：2021年上半年，公司实现营收901亿元，同比增长22.25%；归母净利润103亿元，同比增长1.72%；扣非归母净利润101亿元，同比增长5.11%。销售表现同样亮眼，签约面积和签约金额分别同比增长12%和27.01%。
• 财务结构优化：截至2020年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为68.7%，净负债率为56.6%，现金短债比为1.8，符合“绿档”房企标准。融资成本仅为4.77%，具备明显成本优势。
• 高分红政策：公司发布了《2021-2023股东回报计划》，承诺未来三年每年现金分红不低于归属于上市公司股东净利润的25%，当前股息率为7.31%，凸显其长期投资价值。
• 增持回购机制：当公司股价持续低于每股净资产时，公司将采取增持或回购股份等措施，以稳定股价并增强股东信心。

主要观点

• 增持行为积极：实控人与高管的增持行为释放了积极信号，显示对公司基本面和未来发展的信心。
• 业绩表现良好：公司在2021年上半年实现了稳健增长，销售数据亮眼，表明其市场竞争力较强。
• 财务结构健康：公司具备较低的负债率、较高的现金短债比和低成本的融资渠道，财务风险可控。
• 高分红增强吸引力：公司持续的高分红政策为投资者提供了稳定的回报，增强了其在资本市场中的吸引力。
• 估值具备吸引力：以2021年8月4日收盘价9.99元计算，公司市盈率仅为3.8倍，估值偏低，具备投资潜力。

关键信息

• 增持计划：保利集团拟在未来6个月内继续增持，累计增持比例不低于0.0042%，不超过2%；高管团队计划增持金额不低于800万元，不超过1500万元，增持价格不超过15.06元/股。
• 销售数据：2021年1-6月，公司实现签约面积1671.29万平方米，签约金额2851.85亿元。
• 财务指标：剔除预收账款后的资产负债率68.7%，净负债率56.6%，现金短债比1.8，融资成本4.77%。
• 股息率：当前股息率为7.31%，显示出较强的分红能力。
• 投资建议：公司作为央企开发龙头，具备良好的基本面和发展前景，我们维持“推荐”评级，预计2021-2022年每股收益分别为2.61元、2.89元。

风险提示

• 行业销售超预期下行
• 政策调控升级

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

分析师信息

• 分析师：王秋蘅
• 职位：房地产行业分析师
• 教育背景：英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士
• 工作经历：自2018年5月加入中国银河证券研究院，主要从事房地产行业及上下游相关产业链的研究工作

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系方式：

  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn