20220613-浙商证券-凯美特气-002549.SZ-凯美特气点评报告_实控人拟增持股份_彰显未来发展信心_3页_772kb

凯美特气（002549）总结报告

核心内容

凯美特气（002549）在2022年6月13日发布的报告中，分析了公司当前的发展状况、未来战略规划及投资价值。报告指出公司实控人拟增持股份，展现了对公司未来发展的信心；同时，公司传统业务与电子特气业务均表现出强劲增长态势，未来三年业绩有望持续提升，盈利预测乐观，投资建议为“买入”。

主要观点

1. 实控人拟增持股份，彰显信心

• 实控人、董事长计划在6个月内以自有资金增持公司股份，金额不低于1亿元。
• 增持方式包括竞价交易和大宗交易，未设定固定价格或价格区间。
• 此举表明公司管理层对未来发展充满信心，有助于稳定市场预期。

2. 业务量价齐升，全年业绩有望超预期

• 稀有气体业务：2022年上半年销量与价格同比大幅上涨，6月精制氪氙市场价分别上涨至5.45万元和54.25万元，同比涨幅分别为102%和88%。
• 可燃气业务：价格与原油价格正相关，2022年上半年原油均价超过100美元，较去年全年提升40%以上，带动公司利润增长。
• 双氧水业务：福建凯美特计划投资5.2亿元建设30万吨/年高洁净双氧水项目，预计提升公司产品结构和盈利能力。

3. 股权激励计划覆盖面广，激发管理层积极性

• 公司拟授予不超过1900万股限制性股票（占总股本3%），授予价格为8.24元。
• 激励对象包括高管、中层管理人员、核心技术骨干等共220人，占员工总数的31%。
• 业绩考核目标为：2022年/2023年/2024年净利润分别大于1.8/2.5/3.5亿元，激励计划有助于提升公司业绩表现。

4. 拟募资不超过10亿元，用于新项目实施

• 公司拟通过非公开发行A股募集资金不超过10亿元，用于实施两个重点项目：
  • 宜章凯美特特种气体项目（总投资7.5亿元）
  • 福建凯美特年产30万吨高洁净双氧水项目（总投资5.2亿元）

5. 传统业务稳中向好，电子特气打造新增长极

• 传统业务：二氧化碳产能进一步增加，双氧水等新品推动业绩增长。
• 电子特气业务：
  • 2021年稀有气体销售额达1938万元，取得相干认证，预计2022年将实现放量。
  • 计划成立宜章凯美特特种气体有限公司，切入合成类气体市场，产品包括卤族气体、VOC标气、氘气等，项目达产后预计年收入6.5亿元，内部收益率高达28%。

关键信息

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润分别为2.5/4.1/5.4亿元，复合增速达57%。
• 对应PE分别为39/23/18倍，估值持续下降，成长性突出。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司未来表现将优于沪深300指数，涨幅预期在20%以上。

风险提示

• 项目投产进度不及预期。
• 电子特气销售不及预期。

财务摘要

财务比率

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“买入”。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“看好”。

结论

凯美特气在传统业务与电子特气业务方面均表现出强劲的增长潜力，实控人增持与股权激励计划进一步增强了市场信心。公司拟通过非公开发行募集资金用于新项目，提升产能与市场占有率，未来三年盈利预测乐观，估值持续下降，投资价值凸显。建议投资者关注该股，但需注意项目投产进度与电子特气销售的不确定性。