20250126-开源证券-食品饮料行业点评报告_2024Q4食品饮料仓位回落_白酒减配较多_10页_1mb

食品饮料行业2024Q4分析与投资建议

核心观点

维持“看好”评级。建议优先布局大众品，尤其是零食出海领域；白酒处于短期底部，可逢低布局；啤酒与乳制品有望随餐饮复苏改善。

一、市场与基金持仓概况

1. 减持显著
   2024Q4食品饮料在基金重仓股中的配置比例从Q3的113%降至106%（环比下降7pct），为2020年以来新低。主动权益基金配置比例从82%降至75%。

2. 白酒减配为主力
   白酒子行业重仓比例环比降13pct，贵州茅台减持幅度显著。啤酒、乳制品、调味品等非白酒子行业多数配置回升。

3. 成交萎缩
   板块全年下跌67%，成交占比缩至24%，市场情绪偏弱。

二、投资建议

• 大众品优先
  推荐零食（甘源食品出海表现突出）、啤酒（重启复苏逻辑）、麦片（西麦食品等）与调味品。
• 白酒谨慎建仓
  当前估值接近底部，需观察节后批价与渠道库存情况，建议“底线思维”逢低布局。
• 风险提示
  宏观经济下行、消费需求放缓、食品安全、原料价格波动等。

数据来源：Wind、开源证券研究报告