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A股市场策略分析总结（2018年10月8日）

核心内容

2018年10月8日，分析师孙征发布了一份关于A股市场的策略分析报告，内容主要围绕市场回顾、策略观点和策略关注数据展开，旨在为投资者提供短期市场判断和投资建议。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体走势：上周A股市场温和走强，蓝筹股成为反弹主力，上证50指数上涨1.28%，沪深300指数上涨0.83%，而创业板综指下跌0.46%。
• 行业表现：
  • 食品饮料、医药生物、农林牧渔行业涨幅居前，受益于扩内需政策及资金回补。
  • 房地产板块跌幅居前，受取消预售制政策影响较大。
  • 科技股普遍表现不佳，受贸易战和业绩低迷双重压制。
• 主题概念：创新药、稀土、仿制药等主题表现较好，但游资交易活跃度下降，次新股和龙头股出现较大跌幅。
• 海外市场波动：全球资本市场和商品市场普遍波动，纳指下跌3.21%，创半年最大周跌幅；恒指下跌4.38%，布伦特原油上涨1.4%。

2. 策略观点

• 宏观经济压力：1-8月工业企业利润同比增长16.2%，增速放缓，8月当月利润同比增速仅9.2%，显示经济下行压力加大。
• PMI数据：9月制造业PMI为50.8%，较前值有所回落，新订单和新出口订单指数均下滑，反映需求下降压力。
• 降准影响：央行宣布降准1个百分点，释放约7500亿元增量资金，但因市场已提前反应降准预期，且经济数据疲弱，本次降准对股市提振有限。
• 市场预期：技术面有转强迹象，但基本面仍偏弱，需警惕上证指数再次考验前低的风险。
• 投资建议：
  • 短期以控制风险为主，重回谨慎思路。
  • 谨慎关注农牧业龙头、扩内需政策受益的消费品行业以及受益油价上涨的化工、油服板块。
• 风险提示：
  • 流动性趋紧
  • 中美贸易摩擦加剧
  • 海外市场波动风险
  • 经济数据边际下行
  • 债务风险加剧
  • 房价大幅下跌

关键信息

一、市场数据

• 全球股市：道指回撤，纳指跌幅显著，恒指下跌4.38%，日经225下跌1.39%。
• 大宗商品：布伦特原油上涨1.4%，LME铝单日上涨6%，但随后回落；CBOT大豆上涨2.82%。
• 人民币汇率：美元指数两周上涨近2%，人民币兑美元离岸汇率跌破6.9，人民币面临下行压力。
• 国债收益率：中美十年期国债收益率利差缩小，可能影响资本流动和汇率稳定。

二、政策与市场环境

• 降准影响：本次降准释放资金用于对冲MLF到期和经济下行压力，但对股市提振作用有限。
• 逆周期政策预期：需政府出台更有力的逆周期调控政策，否则市场仍可能承压。
• AH股溢价指数：10月以来AH溢价指数升至126.94，显示港股疲软对A股构成压力。

三、估值与市场情绪

• 估值水平：低估值成为市场主要防御特征，但若无增量资金和盈利改善，市场可能进入弱震荡或震荡下行。
• 资金流向：融资余额和净买量数据反映市场资金面偏紧，资金外流压力较大。
• 换手率：各板块换手率显示市场活跃度下降，资金观望情绪浓厚。

投资评级标准

总结

当前A股市场面临内外压力叠加，技术面有转强迹象，但基本面仍偏弱。降准虽有助于缓解流动性压力，但难以扭转市场下行趋势。投资者需保持谨慎，关注政策动向和行业基本面变化，特别是受益于扩内需政策和油价上涨的板块。市场风险依然较高，需警惕流动性收紧、中美贸易摩擦加剧及海外市场波动等多重因素影响。