20220424-东吴证券-东方国信-300166.SZ-2021年年报报点评_重点行业持续突破_工业互联网业务发展迅速_3页_437kb

东方国信（300166）2021年年报点评总结

核心内容

东方国信于2021年实现营业收入24.70亿元，同比增长18.25%，归母净利润3.02亿元，同比增长0.04%。尽管净利润增长微弱，但公司整体业绩符合市场预期。2021年公司经营性现金流净额为1.17亿元，较上年同期下降73.05%，主要由于业务和人员规模的快速增长导致成本增加。

主要观点

• 业务结构：公司业务呈现多元化发展趋势，其中定制软件开发及服务收入增长显著，达到19.07亿元，同比增长25.23%。系统集成、软件产品、数据服务和云计算业务均有不同程度的增长或下滑。
• 重点行业突破：公司在电信和金融领域取得显著进展。电信行业收入占比达45.02%，同比增长19.39%；金融行业收入为5.61亿元，同比增长13.91%。公司与多家头部金融机构合作，推动金融大数据应用。
• 工业互联网业务：自主研发的Cloudiip平台在工信部评选中保持领先地位，业务已实现盈利，2021年占营收比例为17.61%。未来随着行业复制能力的提升，盈利能力有望进一步增强。
• 盈利预测与估值：基于“十四五”期间数字经济的政策支持，公司未来增长潜力被看好。公司对2022-2023年归母净利润预测下调，但维持“买入”评级。预计2024年归母净利润为4.65亿元，P/E（现价）逐步下降，估值趋于合理。

关键信息

财务表现

财务预测与指标

风险提示

• 疫情影响可能持续；
• 国产化进程可能不及预期；
• 市场竞争加剧，可能对盈利能力构成压力。

投资建议

公司维持“买入”评级，主要基于其在大数据和工业互联网领域的竞争优势，以及重点行业持续突破的表现。尽管短期内现金流受到人员扩张影响，但长期来看，公司业务结构优化和行业拓展将有助于提升盈利能力和市场占有率。

行业与公司评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

东方国信在2021年表现出较强的业务增长势头，特别是在定制软件和工业互联网领域。公司积极拓展电信和金融行业，树立了多个行业标杆项目。虽然净利润增长有限，但随着业务结构的优化和行业复制能力的提升，公司未来增长潜力较大。投资方面，公司维持“买入”评级，但需关注疫情、国产化进度及市场竞争等风险因素。