20220627-国信证券-医药生物周报（22年第26周）_港股医药板块强势反弹_重点关注创新药和低估值板块_14页_802kb

医药生物周报（22年第26周）总结

核心内容

本周港股医药板块强势反弹，整体表现优于市场。恒生指数上涨3.06%，而港股医疗保健板块上涨13.02%，其中生物科技板块涨幅最大，达到15.08%。医药生物板块整体上涨2.21%，显著高于全部A股的1.82%涨幅。市场情绪明显好转，当前估值处于历史低位，配置价值凸显。

主要观点

• 创新药与低估值板块表现突出：创新药和创新器械公司表现强劲，如康方生物-B、春立医疗、信达生物等，部分公司单周涨幅超过40%。
• 中医药政策利好：国家出台《关于加强新时代中医药人才工作的意见》，推动中医药发展，看好三类中药标的：中药配方颗粒企业、疗效确切的中药企业、消费属性强的OTC龙头企业。
• 国企办医政策支持：国企办医疗机构将获得与政府办医疗机构同等待遇，推荐关注环球医疗、华润医疗。
• 疫情对医药行业影响：Omicron变异株导致疫情反复，对药物干预和非药物干预措施均产生重大影响。需关注新冠治疗药物和疫苗的进展，以及常态化核酸检测对设备的需求。

关键信息

• 医药板块表现：医药生物板块整体上涨2.21%，表现优于全部A股。细分板块中，制药上涨10.46%，生物科技上涨15.08%，医疗保健设备上涨11.69%，医疗服务上涨6.38%。
• 重点公司推荐：
  • 康方生物-B：核心资产商业化价值大，派安普利单抗获批上市，卡度尼利提交BLA，AK112开启注册性临床，推荐买入。
  • 康诺亚-B：CM310在AD适应症开启3期注册性临床，预计2024年实现商业化，推荐买入。
  • 中国中药：中药配方颗粒行业扩容，推荐买入。
  • 以岭药业：产品疗效确切，具备持续出新能力，推荐买入。
  • 华润三九：消费属性强，医保影响小，推荐买入。
  • 迈瑞医疗、恒瑞医药、复星医药、人福医药、爱尔眼科、惠泰医疗、爱博医疗、先瑞达医疗-B：均被给予“买入”或“增持”评级，主要因业绩增长、创新研发、行业前景广阔等因素。

风险提示

• 疫情反复的风险
• 医保控费超预期的风险
• 药品及高值耗材集采超预期的风险

板块估值情况

医药生物板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为25.16x，高于全部A股的18.48x。分板块来看，医疗服务板块市盈率最高，达到51.78x，而医疗器械板块市盈率最低，为15.88x。

推荐标的

相关研究报告

• 《医药生物-行业专题：新冠疫情分析与展望》
• 《医药行业周报（22年第25周）-医保国谈目录调整方案争求意见稿发布，关注创新药械配置机会》
• 《医药生物周报（22年第24周）-上交所发布医疗器械企业科创板第五套上市标准，进一步完善“硬科技”医疗器械企业上市机制》
• 《医药生物行业2022年6月投资策略——关注业绩确定性，以及疫情后复苏弹性》
• 《医药生物周报（22年第23周）-2021年度药品审评报告公布，中药品种数量少、但增速快》

行业研究重点

• 医药生物板块：整体表现优于市场，估值处于历史低位，配置价值凸显。
• 创新药：康方生物-B、康诺亚-B等公司核心资产商业化价值大，研发管线布局深厚，临床进展顺利。
• 中医药：政策利好推动行业发展，看好中药配方颗粒企业、疗效确切的中药企业、消费属性强的OTC企业。
• 国企办医：政策支持将提升国企办医疗机构的市场地位，推荐关注环球医疗、华润医疗。
• 新冠疫情：Omicron变异株导致疫情反复，需关注治疗药物和疫苗的进展，以及常态化核酸检测对医疗设备的需求。

重点事件

• 国家出台《关于加强新时代中医药人才工作的意见》，推动中医药发展。
• 国务院国资委审议通过支持国企办医疗机构高质量发展的方案，政策即将落地。
• 上海实现社会面清零，北京疫情整体呈下降趋势。
• 全国新冠疫苗接种量超过33亿剂次。

图表目录

• 图1：全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数（7天平均）
• 图2：全球每百人接种剂量TOP10国家
• 图3：全球主要国家地区新冠疫苗接种率（完成免疫程序）
• 图4：申万一级行业一周涨跌幅（%）
• 图5：申万一级行业市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）
• 图6：医药行业子版块一周涨跌幅（%）
• 图7：医药行业子版块市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）

附注

• 本报告为国信证券经济研究所发布，分析师包括陈益凌、彭思宇、陈曦炳、马千里、张超。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。